事件描述

    　　拓普集团发布2021 年上半年业绩预告，公司预计2021 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为43,200 万元～47,200 万元，与上年同期相比增长100%～119%。扣除非经常性损益后，公司预计2021 年半年度归属于上市公司股东的净利润为41,600 万元～45,600 万元，与上年同期相比增长110%～130%。

    　　事件评论

    特斯拉持续放量，公司二季度业绩同比实现高增长。公司二季度预计实现归属母公司净利润为1.86-2.26 亿，同比增长81.8%-120.9%。从下游表现来看，受缺芯影响二季度公司传统主要客户吉利、通用销量分别同比下滑9.2%和34.7%。特斯拉2021 年二季度产销持续爬坡，销量为9.2 万辆，同比增长211.5%，环比增长33.5%。特斯拉销量的大幅提升带动公司二季度业绩同比高增长。

    原材料价格及运费上涨等影响，预计二季度公司利润率或有一定承压。二季度上游钢、铝等原材料价格持续处于高位，同时运费涨幅较大。2021 年二季度公司归母净利润较一季度环比略有下滑，或主要因为成本端压力导致二季度利润率承压。

    下半年特斯拉销量有望继续走高，原材料压力或一定程度转嫁缓解。2021 年7 月8 日，特斯拉Model Y 标准续航版上市，定价27.6 万元，续航里程为525km，0-100km/h 加速时间为5.6 秒。标准续航Model Y 较长续航版Model Y 价格下降7.19 万元，同时性能依然维持较高水平，在新能源汽车产品中性价比较高，有望进一步推升特斯拉整体销量。特斯拉销量的放量有望助力公司收入持续提升。面对原材料成本上涨影响，公司有望通过价格补偿等机制缓解压力。下半年随着产能利用率提升以及成本端改善，公司业绩有望走强。

    投资建议：拓普集团从底盘系统切入，延展智能驾驶与热管理，有望成为新能源汽车核心产品解决方案供应商。随新能源相关客户和产品订单释放带来的业绩高弹性，2021 年有望保持高增长。全球新能源汽车放量已成定局，公司有望凭借在北美客户和新兴造车势力的较好客户基础，挖掘新的增长点。预计2021-2023 年EPS分别为1.10 和1.56 和1.99 元，对应PE 分别为33.0X、23.2X 和18.2X, 维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 特斯拉销量不及预期；

    　　2. 芯片短缺缓解不及预期。