事件： 公司发布2021年半年度业绩预增公告：公司预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为43,200 万元～47,200 万元，与上年同期相比增长100%～119%。扣除非经常性损益后，公司预计2021 年半年度归属于上市公司股东的净利润为41,600 万元～45,600 万元，与上年同期相比增长110%～130%。

    　　21Q2 业绩略低于预期，预计主要系原材料涨价影响。公司发布2021 年半年度业绩预增公告，预计2021 年半年度实现归母净利润为4.32-4.72 亿元，同比+100%~119%，对应21Q2 归母净利润1.86-2.26 亿。参照21H1 归母净利润中位数4.52 亿测算，对应21Q2 归母净利润2.06 亿，同比/环比分别+102%/-16.3%，略低于预期，预计主要系21Q2 原材料涨价对公司业绩产生拖累。公司主要客户特斯拉/吉利/上汽通用21Q2 销量环比分别+34%/-8.5%/-34%，预计公司21Q2 收入环比持平。

    　　Model Y 标准续航版上市定价超预期，预计后续特斯拉国内产销环比提升。此次Model Y 价格首次下探至30 万以内，此价格带为宝马X1/奥迪Q3等豪华品牌入门SUV主力价格区间，此次价格进一步下调凸显产品力，未来销量或超预期。此前特斯拉受刹车失灵等负面信息影响，前期国内特斯拉产销受到一定影响。当前舆论逐步转向，而Model Y 标准续航定价超预期，预计特斯拉国内交付有望快速回升。此前压制拓普的核心因素为国内特斯拉需求景气度以及原材料涨价等因素，我们判断后续特斯拉产销向上会形成催化，同时考虑标准续航MODEL Y 定价，后续Model3 价格不排除下调的可能。

    　　后续基本面趋势向好，维持“审慎增持”评级。当前标续版Model Y 定价超预期，特斯拉国内排产以及景气度回升，后续特斯拉产销向上形成催化。

    　　公司后续客户和产品均有望有新进展，预计2022 年及以后受益北美电动车大周期（福特、RIVIAN，LUCID)，吉利产品周期，新势力放量周期（蔚来理想小鹏等），而热管理新客户开拓以及电子业务的适配有望新突破。

    　　考虑大宗涨价对业绩影响，以及北美电动车客户最新进展，我们调整了公司的盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润分别为11.4/16.5/18.7 亿（原盈利预测为12.3/15.6/18.4 亿），维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：行业回暖不及预期；公司新项目量产不及预期；国产特斯拉销量不及预期；大宗商品价格持续上涨