事件描述

    　　2021 年 7 月 29 日， 拓普集团发布公告对波兰子公司增加投资额事件评论

    　　对波兰工厂增资不超过 3000 万欧元，主要满足欧洲热管理订单需求。为满足客户订单需求，公司拟使用自有或自筹资金对拓普波兰增加投资额不超过 3000 万欧元。本次增资主要源于公司欧洲热管理等业务订单增长迅速，为满足产能需求，降低物流成本，提高响应速度，因此增加投资金额。本次投资可以增强客户粘性，为进一步拓展欧洲市场提供了有力保证。

    　　依托电控及精密制造能力，拓普集团热管理业务发展迅速，有望成为未来重要增量。热管理是拓普集团“2+3”产业布局（汽车 NVH 减震系统、整车声学套组以及轻量化底盘系统、热管理系统、智能驾驶系统。）中重要组成部分。公司依托在研发 IBS 智能刹车系统所形成的电控及精密制造的能力，已成功研发热泵总成、电子膨胀阀、电子水阀、电子水泵、气液分离器、换热器等产品。2020 年 12 月全资子公司拓普电动车热管理系统（宁波）有限公司以人民币 6,040 万元竞得宁波杭州湾新区约 302 亩国有建设用地的使用权。本次欧洲波兰工厂继续投入，市场从国内延展到海外，对热管理不断加码，有望成为后续重要增量。

    　　下半年特斯拉销量有望继续走高，原材料压力或一定程度转嫁缓解。2021 年 7 月8 日，特斯拉 ModeY 标准续航版上市，在新能源汽车产品中性价比较高，有望进一步推升特斯拉整体销量。特斯拉销量的放量有望助力公司收入持续提升。面对原材料成本上涨影响，公司有望通过价格补偿等机制缓解压力。下半年随着产能利用率提升以及成本端改善，公司业绩有望走强。

    　　投资建议：拓普集团从底盘系统切入，延展智能驾驶与热管理，有望成为新能源汽车核心产品解决方案供应商。随新能源相关客户和产品订单释放带来的业绩高弹性,2021 年有望保持高增长。全球新能源汽车放量已成定局，公司有望凭借在北美客户和新兴造车势力的较好客户基础，挖掘新的增长点。预计 2021-2023 年 EPS分别为 1.10 和 1.56 和 1.99 元，对应 PE 分别为 28.6X、20.1X 和 15.7X, 维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 下游新能源放量不及预期；

    　　2. 原材料成本继续上行。