事件概述：2022 年3 月14 日公司发布2021 年度业绩快报，2021 年公司实现营业收入114.38 亿元，同比增长75.68%；归属于上市公司股东的净利润为10.45 亿元，同比增长66.39%。同时，公司公告2022 年1 至2 月经营情况，2022 年1 至2 月，公司实现营业总收入25.30 亿元左右，同比增长约60%，实现归属于上市公司股东的净利润2.50 亿元左右，同比增长约64%。

    营收略超预期，新业务量价齐升推动业绩持续高增长2021 年公司实现营收114.38 亿元，同比+75.68%，其中2021Q4 营收36.16亿元，同比+64.91%，环比+24.41%，2021 年总营收略超我们预期。2022 年以来公司经营情况依旧稳健，1-2 月份营收同比增长约60%，我们判断，业绩持续保持高增长的原因为公司加速推进平台化战略，智能电动汽车业务增长强劲。

    2021 年公司实现归母净利10.45 亿元，略低于业绩预告（10.5-11.5 亿元）下边界，其主要原因为公司前期业务扩张进行一系列收购后于2021 年计提了商誉减值0.47 亿元，加回计提后其实际归母净利达10.92 亿元。2021Q4 实现归母净利3.39 亿元，同比+40.63%，环比+15.32%。受益于公司产品结构化调整，高端产品占比持续提升，叠加行业复苏带来的产能利用率持续修复，公司盈利能力持续向上，2022 年1-2 月公司归母净利润同比保持约64%的高增速。

    NVH 核心龙头企业，“2+3”战略助力公司向平台化顺利转型公司是NVH 行业龙头，客户资源优质，受益于周期共振业绩有望保持稳健增长，同时公司积极推进“2+3”战略，多重优势为长远发展保驾护航。公司拥有庞大的客户群体，客户集中度高，以优质的客户资源为基础，伴随着汽车行业下半年进入滞涨期，补库周期的开启将带动公司业绩提升，继续保持增长势头。公司积极推进“2+3”产品布局，形成以“减震+隔音”为拳头产品，前瞻化布局轻量化底盘+热管理系统+汽车电子的一家综合性汽车零部件的领军企业。在汽车电子产品领域，公司持续导入智能驾驶系统产品，包括电子真空泵EVP、智能刹车系统IBS、智能座舱等核心汽车电子产品。公司是国内首个成功量产EVP 的零部件企业，IBS 产品也发展到第IV 代，有望打破国际巨头的技术垄断。汽车电子业务盈利能力强，产品营收毛利率高，公司EVP 和IBS 项目预计2022 年5 月达产，有望开拓新市场。

    投资建议：预计公司2021-2023 年实现营收113.29/144.98/182.04 亿元，实现归母净利润11.02/14.63/20.13 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 为53/40/29 倍。公司积极布局汽车电子业务，如今已陆续进入收获期，作为中国稀有的汽车零部件平台化龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。

    风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，新产能投放不及预期，重点客户订单不及预期，汇率风险等。