事件概述
公司发布2022Q1 业绩预增公告:预计2022Q1 实现营收36.3-37.3 亿元,同比增长50%-54%,归母净利润3.46-3.86 亿元,同比增长41%-57%,扣非归母净利3.4-3.8 亿元,同比增长42%-58%。
分析判断:
业绩持续高增 Tier 0.5 配套量价齐升
公司2022Q1 实现营收36.3-37.3 亿元,同比增长50%-54%,环比增长0.3%-3.0%,归母净利3.5-3.9 亿元,同比增长41%-57%,环比增长1.8%-13.5%(注:2021Q4 归母净利按加回商誉减值的3.4 亿元计算),对应归母净利率为9.5%-10.3%,我们判断公司业绩高增主要受益于特斯拉等新能源客户贡献显著增量,而利润增速低于收入增速则可能受原材料涨价的影响。
公司积极拥抱新能源,不断扩大电动智能相关产品线,积极拓展全球智能电动客户群,探索Tier 0.5 级配套模式,呈现量价齐升态势,预计业绩有望持续高增长。
双维齐驱 剑指全球汽配TOP
客户+:战略绑定特斯拉和造车新势力,进军全球供应体系。公司先后伴随通用、吉利成长,目前战略绑定特斯拉开启新一轮成长,同时已进入福特、FCA、戴姆勒、宝马、大众、奥迪、本田、丰田等全球供应体系。顺应行业电动智能变革,公司积极与RIVIAN、蔚来、小鹏、理想等头部造车新势力合作,探索Tier 0.5 级的合作模式,为客户提供全产品线的同步研发及供货服务。
产品+:“2+4”产业战略,打造平台型企业。在保持汽车NVH减震系统和整车声学套组两项传统业务国内领先的同时,前瞻性布局智能驾驶系统、热管理系统、轻量化底盘系统三大核心业务,又新增空气悬挂系统,我们预计全产品线合计单车配套价值有望达2 万元以上,全面布局电动智能,成为平台型公司。
投资建议
公司是特斯拉产业链高业绩弹性标的和吉利产业链最受益标的,凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力,有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头。鉴于公司随特斯 拉、吉利等关键客户进行业绩修复和轻量化、智能驾驶系统及热管理系统具备成长性,维持盈利预测:预计2021-2023年营收114.4/172.5/228.5 亿元,归母净利10.5/18.2/24.5亿元,EPS 0.95/1.65/2.22 元,对应2022 年3 月28 日收盘价54.9 元的PE 61/35/26 倍,维持“买入”评级。
风险提示
特斯拉销量不及预期;吉利销量回暖不及预期;竞争加剧;原材料成本上升等。