公告要点：公司发布2022 年半年度业绩预告，2022 年H1 预计实现营业收入65.40~69.00 亿元，其中，Q2 预计实现营收27.95~31.55 亿元，同比+12.24%~26.69%，环比-25.37%~-15.75%。2022 年H1 预计实现归母净利润约6.67~7.37 亿元，其中，Q2 预计实现归母净利润约2.81~3.51亿元，同比约+31.57%~64.33%，环比约-27.15%~-9.01%。2022 年H1 预计实现扣非归母净利润6.44~7.14 亿元。其中Q2 预计实现扣非归母净利润2.67~3.37 亿元，同比约+30.47~64.64%，环比约-29.05%~-10.47%。

    核心客户持续放量推动同比增长，汇兑收益推动归母利润率提升。公司核心T 客户2022 年Q2 实现全球交付25.5 万台，同比+26.6%，环比-17.9%。其中，上海工厂实现产量11.5 万台，同比+17.3%，环比-35.6%。

    公司核心客户中，吉利汽车Q2 实现产量29.1 万台，同比-2.1%，环比-12.1%；比亚迪汽车Q2 实现产量35.9 万台，同比+148.9%，环比+23.5%；上汽通用Q2 实现产量23.2 万台，同比-6.2%，环比-15.3%，共同推动公司业绩同比增长。2022Q2 人民币汇率贬值5.7pct，受益于汇率波动，公司汇兑收益增长，推动归母净利润率达到10.05%~11.13%，环比-0.25pct~+0.82pct。

    持续推进Tier0.5 战略，产品品类拓展，产能持续扩张。公司持续探索Tier0.5 级的合作模式，减震器、内饰功能件等NVH 产品处于行业领先地位，底盘系统也配套了众多中高端新能源车型、燃油车型，热管理系统正在批量向T 客户上海超级工厂供货，电子真空泵业务也初具规模。

    公司拥有八大产品线单车配套金额可达3 万元，公司未来将继续巩固在国内汽车零部件市场的领先地位，并持续拓展底盘系统、热管理系统、汽车电子等领域的市场份额。此外，公司空气悬架系统已具备整套系统开发、零件与总成制造的能力，可提供多种悬架刚度，投产后将进一步丰富公司产品线。2022 年公司计划重点推广汽车电子业务，力争实现业务大幅提升，并完成前湾新区四期、五期、六期、七期、重庆工厂共约1500 亩土地的建设。

    盈利预测与投资评级：公司前瞻布局新能源赛道，积极构建平台型、科技型企业，市场拓展迅速、订单增长迅猛，后续将保持较高速度的增长。

    基于以上假设， 我们维持公司2022-2024 年营收预测， 分别为170.18/226.43/303.79 亿元，同比分别为+48.5%/+33.1%/+34.2%；2022-2024 年归母净利润分别为16.95/23.62/33.59 亿元， 同比分别为+66.6%/+39.4%/+42.2%。对应EPS 分别为1.54/2.14/3.05 元，对应PE 为47.73/34.24/24.08 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格上涨超出预期；芯片供应短缺超出预期，新能源车渗透率增长不及预期。