业绩表现强劲，H2 有望持续向好

    据公司公告，H1 营业收入67.94 亿元，同比+38.18%，归母净利润7.08 亿元，同比+53.97%。Q2 营业收入30.49 亿元，同比+22.43%，归母净利润3.22 亿元，同比+50.67%。我们认为H1 业绩较好，主要原因为公司在新能源汽车产品线丰富，系统研发能力较和订单获取能力较强。尽管H1 行业受到了缺芯、疫情、原材料价格波动等影响，公司仍然实现了收入与利润逆势快速增长。展望H2，业绩有望持续向好。

    毛利率小幅提升，新增布局机器人产业

    H1 公司汽车零部件业务毛利率19.38%，同比+0.04pp，其中减震器/内饰功能件/ 底盘系统/ 汽车电子/ 热管理系统的毛利率分别为23.37%/17.21%/18.04%/25.64%/18.07%，同比分别-0.72pp/+1.35pp/+2.08pp/-0.79pp/-0.70pp。除汽车业务外，公司积极布局机器人产业，主要产品为运动执行器，包括电机、电控及减速机构等部件组成，我们认为业务前景较好。

    产能布局充足，新项目接连获得新定点

    公司继续加快进行产能布局，杭州湾四、五、六、七期及重庆工厂约1400 亩工厂加快建设。墨西哥基地及安徽寿县基地也加快规划实施。充足的产能布局为后续成长打下坚实基础。报告期内，公司IBS 项目、EPS 项目、空气悬架项目、热管理项目分别获得一汽、吉利、赛力斯、合创、高合等客户的定点，前期的技术积累落实在了订单上。

    盈利预测与投资建议

    我们预计公司2022-2024 年收入分别为158.17/203.47/263.76 亿元，归母净利润分别为15.20/20.43/26.34 亿元，对应PE 分别为58.01、43.15、33.47 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：下游大客户销量不及预期；公司开拓新客户和开拓新品类的进度不及预期；宏观经济下行风险。