投资要点

    事件：公司发布 2022年三季报业绩预告：2022Q3 公司预计实现营业收入41.2~43.2 亿元，同比+42~49%；归母净利润4.8~5.2 亿元，同比+63~77%；扣非归母净利润4.69-5.09 亿元，同比+64~78%。预计2022 年前三季度实现营业收入109.5~111.5 亿元，同比+40%~43%，实现归母净利润为11.88~12.28 亿元，同比+58%~63%。实现扣非归母净利润11.54~11.94 亿元，同比+58%~63%

    2022Q3 业绩表现超预期，净利率同比环比改善。2022Q3 公司预计实现营业收入41.2~43.2 亿元，同比+42~49%；22Q3 收入中值42.2 亿，同比+45.2%；归母净利润4.8~5.2 亿元，同比+63~77%；归母净利润中值5 亿，同比+70.1%；中值归母净利润对应中值收入计算得出中值归母净利率11.8%，同比/环比分别+1.7pct/+1.3pct；净利率同比环比改善，预计主要由于原材料价格回落，以及公司产销收入规模持续提升，规模效应显现。

    持续与新能源车企建立战略合作关系，产品开拓与在手订单拓展。公司坚持推进产品平台化战略及Tier0.5 级合作模式，报告期内公司与更多新能源车企建立战略合作关系，公司面向智能电动汽车布局的八大产品线均取得快速发展，在手订单持续增长。后续伴随公司产能在全球范围内的布局完善和加速爬坡，以及汽车电子类相关业务的逐步量产，公司收入规模与盈利能力有望持续提升。

    产品品类和客户客户双重拓展，构建平台型零部件企业，维持“审慎增持”

    评级。1）产品从减震、内饰拓展到底盘、热管理、空气悬挂、智能座舱、机器人等；2）核心客户从通用至吉利、北美大客户、造车新势力、北美其他电动车企。展望22Q4，上海特斯拉产线改造完成后产能进一步释放，特斯拉及新订单配套量产带来的持续放量，同时伴随新客户新产品订单开始放量，单车配套价值有望提升，公司收入规模与盈利能力有望再上新台阶。我们看好公司产品及客户拓展能力，考虑公司净利率表现超预期，上调盈利预测，预计2022-2024 年公司归母净利润为17.6/28.08/35.07 亿元（此前预计2022-2024 年公司归母净利润为17.6/25.88/34.22 亿元），维持“审慎增持”评级。

    风险提示：行业回暖不及预期；公司新项目量产不及预期；国产特斯拉销量不及预期；大宗商品价格持续上涨。