公司发布3Q22 业绩预增公告，业绩预告符合我们预期公司预计1-3Q22 营业收入109.5-111.5 亿元，同比+40-43%，归母净利润11.88-12.28 亿元，同比+58-63%，扣非归母净利润11.54-11.94 亿元，同比+58-63%。3Q22 营业收入中枢42.2 亿元，同/环比+45.2%/+38.4%，归母净利润中枢5.0 亿元，同/环比+70.3%/+55.3%，扣非后归母净利润中枢对应4.9 亿元，同/环比+70.9%/+58.7%，业绩预告符合我们预期。

    　　关注要点

    　　行业销量环比恢复，优质客户放量带动收入提振，多因素致盈利能力提升。公司3Q22 收入端环比+38.4%，主要系受益于1）行业端销量显著恢复：根据Marklines，国内乘用车3Q22 销量达210.7 万辆，环比+44.9%；2）优质客户放量：特斯拉/问界3Q22 销量分别达万辆8.3/2.8 万辆，环比+67.3%/+71.7%，公司单车配套价值量较高，收入带动效应明显。利润端看，业绩预告3Q22 净利润率11.6%，达2019 年以来单季最高水平，我们预计主要系：1）规模效应带来折旧摊销占比有所下降；2）1Q22 年公司北美营收占比约17%，美元持续升值带来汇兑收益增厚利润；3）3Q22 铝价平均水平环比回落15.2%，带动公司轻量化底盘业务盈利能力有所回升。

    　　对外投资积极，产能储备充足，支持业绩长期发展。公司加速国内海外布局，提升本地化供货及服务。公司拟于安徽寿县、西安经开区、长兴经开区投资建设汽车底盘系统等新能源汽车核心零部件生产基地；海外方面，公司还新设墨西哥子公司以服务北美客户，公司预计总投资额不超过2 亿美元。当前公司产能储备较充足，前湾新区土地合计2600 亩，西安/长兴工厂规划用地约400 亩/200 亩。我们认为，当前新能源车对轻量化底盘需求较大，公司充足的产能储备有望保障公司交付压力，支撑业绩稳健增长。

    　　看好公司Tier0.5 战略，优质客户有望持续贡献增量，期待业绩多点开花。

    　　公司持续推进Tier0.5 战略，一方面，公司在单个客户的配套价值持续提升，我们预计部分客户配套价值已经超过1 万元；另一方面，公司凭借着较快的服务响应速度以及全面的产品矩阵，客户拓展持续推进，比亚迪、华为系有望成新后续的业绩增长动力。另外，我们认为公司新业务空气悬架、线控制动有望于2023 年逐步实现量产，打开成长新空间。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2022 年盈利预测不变，考虑到规模效应持续释放、原材料价格有所回落，我们上调2023 年净利润8.5%至25.7 亿元。当前股价对应2022/2023年49.5 倍/32.8 倍P/E。维持跑赢行业评级和91.00 元目标价，对应2022/2023 年59.0 倍/39.1 倍P/E，较当前股价有19.3%的上行空间。

    　　风险

    　　项目投产不及预期，下游销量及客户拓展不及预期，原材料涨价风险。