公司发布2022 年三季报，前三季度业绩持续大幅增长。2022 年前三季度公司实现营收111.03 亿元，同比+41.93%，归母净利润12.09 亿元，同比+60.44%，毛利率为22.39%，净利率为10.95%，我们判断公司营收和净利润均持续高增长，主要由于公司新能源汽车相关产品和国内外优质客户放量。

    　　2022Q3 公司业绩创单季度历史新高，盈利能力显著提升。分单季度看，2022Q3 公司实现营收43.09 亿元，同比+48.29%，环比+41.34%，归母净利润5.01 亿元，同比+70.58%，环比+55.59%，公司Q3 营收和净利润均创下单季度历史新高；毛利率为24.01%，环比+1.92pct，净利率为11.62%，环比+1.06pct，公司Q3 盈利能力显著提升。我们判断Q3 公司业绩持续高增主要由于公司的国内外优质大客户持续放量。

    　　产品品类持续拓展，全面布局智能电动汽车汽车相关产品，Tier0.5 战略深度绑定优质新能源汽车客户。在产品布局方面，公司把握行业发展趋势，前瞻布局新能源汽车赛道，持续扩大产品线，形成平台型企业。目前已经拥有8大系列产品，即汽车NVH 减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统，单车配套金额约3 万元，且公司产品线仍具备扩大空间。公司另布局人形机器人的运动执行器，该赛道是面向人类未来的百万亿级别的赛道，发展前景广阔。在客户布局方面，公司采取大客户战略，聚焦资源，探索Tier0.5 级的合作模式，为各战略客户提供“快速响应，超级配合”的服务， 获得客户认可及好评，为公司实现数百万辆级的配套合作，奠定基础，目前公司已在国际和国内市场上与多家创新车企、科技企业和传统车企在新能源汽车领域展开合作。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计2022-2024 年公司归母净利润分别为17.12/24.36/29.61 亿元，EPS 分别为1.55/2.21/2.69 元，参考同行业公司估值水平，考虑公司作为橡胶减震及内饰件行业龙头，底盘、智能刹车及热管理系统等新业务未来空间广阔，且作为汽车轻量化产业链标的享有估值溢价，给予其2023 年30-35 倍PE，对应合理价值区间为66.3-77.35 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。汽车行业景气度下行；原材料价格大幅波动；项目进度不达预期；新业务技术研发及客户开拓不达预期。