维持目标价76.65 元，维持“增持”评级。公司2023 年一季度业绩符合预期，考虑到下游车企需求及价格等因素的潜在变化影响，维持2023-2025 年EPS 预测为2.19/3.09/4.28 元。综合考虑公司长期的成长性，以及智能化新品突破，给予公司2023 年35 倍PE 估值，略高于行业平均估值，维持目标价为76.65 元。

    　　Q1 业绩稳定增长符合预期。2023 年Q1 公司实现营收44.7 亿元，同比增长19%，环比减少8.6%。归母净利润4.5 亿元，同比增长17%，环比减少8.4%，扣非净利润4.2 亿元，同比增长12%。受下游部分客户需求短期增速放缓影响，净利润保持稳步增长，业绩符合预期。

    　　毛利率同环比提升，研发投入持续加码。2023 年Q1，公司毛利率为21.85%，同比提升1.08pct，净利率为10.16%，同比降低0.51pct，环比提升0.29pct，盈利能力保持稳定。总费用率为10.11%，同比提升2.18pct，主要原因是研发、管理等费用率同环比有所提升。公司研发费用率为4.76%，同比提升0.7pct，环比提升0.6pct，公司持续加大研发创新力度，研发投入同比增加近40%。

    　　产品类别不断拓展，智能化产品有望落地。公司产品品类不断拓展，2023 年开始，IBS、空悬等智能化产品有望量产落地，同时战略布局人形机器人行业，核心执行部件已完成送样，产品品类进一步拓展，将为公司未来的长期发展与成长提供支撑。

    　　风险提示：下游核心客户产销不及预期，新产品量产进度不及预期。