投资要点

    事件：公司发布2023 年半年度业绩预告：2023 年半年度预计实现营收89.5至93.5 亿元，同比+31.7%至+37.6%；归母净利润10.5 至11.2 亿元，同比+48.4%至+58.2%；扣非归母净利润9.8 至10.5 亿元，同比+43.7%至+53.9%；基本每股收益0.95 至1.02 元，同比+48.9%至+58.8%。

    2023Q2 业绩预告超预期，归母/扣非归母净利润同环比提升。公司2023Q2 预计实现营收44.8 至48.8 亿元， 中值为46.8 亿元， 同环比分别+53.5%/+4.8% 。Q2 预计归母净利润为6.0 至6.7 亿元， 同比+86.3% 至+108.1%；归母净利润中值为6.35 亿元，同比/环比分别+97.2%/+41.0%。Q2预计实现扣非归母净利润5.6 至6.3 亿元，同比+82.9%至+105.6%；扣非归母净利润中值为6.0 亿元，同比/环比分别+94.3%/+42.4%。归母/扣非归母净利润同比环比均显著提升，预计主要系：1、公司核心产品轻量化底盘及整NVH声学套组市场份额不断提升，新产品逐步量产；2、公司持续深化与客户的战略合作关系，单车配套价值提升至1 万元以上；3、公司持续推动智能制造和精益生产，为客户提供优质服务。

    2023Q2 盈利能力改善，归母净利率同环比提升。公司2023Q2 预计归母净利率达到13.6%（通过归母净利率中值计算），同环比分别+3.0pct/+3.5pct。

    同比实现大幅提升，主要原因预计为：1、核心客户终端销量同比高增长，其中北美大客户（全球）和比亚迪2023Q2 终端销量同比分别+83%/+98%，以及新势力客户订单持续放量，驱动营收同比高增长，带来规模正效应；2、原材料和运费成本同比有所下滑。环比实现大幅提升，预计主要系：1、汇兑收益或贡献部分利润；2、公司轻量化底盘、空悬、热管理等新业务放量，规模正效应带动业务毛利率提升。后续公司无人驾驶执行器IBS、EPS 等逐步量产，机器人执行器项目进展顺利，有望成为未来新增长点。

    产品品类+客户+海外布局三重拓展，构建平台型零部件企业，维持“增持”评级。公司产品从减震、内饰拓展到底盘、热管理、空气悬挂、智能座舱、机器人等；核心客户涵盖通用、吉利、北美大客户、造车新势力、北美其他电动车企，预计除北美大客户外，近两年比亚迪以及国内其他新势力客户占公司营收比例有望进一步提升；海外墨西哥和波兰工厂有望扩产。伴随新客户新产品订单开始放量，单车配套价值有望提升，同时国际化扩张有望实现突破，公司收入规模与盈利能力有望再上新台阶。维持公司盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润为24.64/32.33/40.67 亿元，维持“增持”评级。

    风险提示：行业回暖不及预期；公司新项目量产不及预期；国产特斯拉销量不及预期；大宗商品价格持续上涨。