单二季度归母净利润同比增长100%。拓普23H1 营收91.6 亿元，同比+34.8%（23H1 我国乘用车销量同比+9%），归母净利润10.9 亿元，同比+54.6%，扣非净利润10.3 亿元，同比+50.0%。拆季度看，23Q2 拓普营收46.9 亿元，同比+53.9%，环比+5%，归母净利润6.4 亿元，同比+100.0%，环比+43%；扣非净利润6.1 亿元，同比+97.0%，环比+44.4%。得益于客户订单的稳定交付（23Q2特斯拉销量46.6 万辆，同比+83%，吉利销量37.2 万辆，同比+29%）以及产能释放带来规模效应的边际催化，公司业绩持续释放。

    　　多产品线齐发力，盈利能力同环比提升。分产品看，公司23H1 内饰营收31.4亿元，同比+46.2%，底盘营收28.8 亿元，同比+61.5%，减震营收18.2 亿元，同比-0.9%，热管理营收7.8 亿元，同比+25.9%，汽车电子营收0.8 亿元，同比-10.2%，公司产品线全面发力；盈利能力来看，拓普各业务毛利率整体提升，其中23H1 内饰功能件同比+2.7pct，底盘系统同比+4.4pct，减震产品同比+1.2pct，热管理系统同比+0.8pct。23Q2 毛利率23.3%，同比+1.2pct，环比+1.4pct，预计主要系规模效应持续释放；公司23Q2 四费费率7.2%，同比-2.5pct，环比-2.9pct，其中财务费率-1.7%，同比-1.2pct，环比-3.2pct，预计23H1 汇兑实现1.05 亿元收益；23Q2 公司净利率为13.7%，同比+3.2pct，环比+3.6pct，盈利能力提升明显。

    　　车端业务定点持续突破，机器人业务有望开启全新增长引擎。机器人：拓普研发机器人直线和旋转执行器，已经多次向客户送样并获认可及好评。项目要求自24Q1 进入量产爬坡阶段，初始订单为每周100 台。拓普需要本年度完成4 套生产线安装调试，形成年产10 万台一期产能，后续将年产能提升至百万台；车端：随公司平台化战略以及新型Tier0.5 模式持续推进，公司上半年新接订单保持快速增长，公司IBS 项目、EPS 项目、空悬项目、热管理项目、智能座舱项目分获一汽、吉利、金康、理想、比亚迪、小米、合创、高合、上汽等客户定点，另外公司海外及国内工厂持续建设推进，不断夯实订单承接能力，为公司长远发展保驾护航。

    　　风险提示：客户销售不及预期、海外竞争加剧。

    　　投资建议：特斯拉产业链核心标的，维持“买入”评级持续看好拓普集团产品拓展、客户突破、产能扩张带来的业绩确定性增长，维持盈利预测，预计23/24/25 年公司归母净利润为24.0/33.0/44.3 亿元，EPS 为2.18/3.00/4.02 元，对应PE 为36/26/20x，维持“买入”评级。