公司动态报告：

    　　根据公司公告，2 023 年H1 公司实现营业收入91.60 亿元，同比增长34.83% ，实现归母净利润10.94 亿元，同比增长54.57%，实现扣非后归母净利润10.27 亿元，同比增长49.99%。其中，Q2 公司实现营业收入46.92 亿元，同比增长53.88% ,实现归母净利润6.44 亿元，同比增长99.99%,实现扣非后归母净利润6.07 亿元，同比增长96.96%。

    　　业务经营稳健，盈利能力好于市场预期。2023 年H1 公司整体毛利率为22.58%，同比增长1.22 个百分点， 其中Q2 毛利率为23.28%，同比增长1.19 个百分点，环比增长1.4 个百分点。Q2 扣非后归母净利润6.07 亿元，对应的23Q2 扣非后归母净利率为12.9%，同环比+2.8pct/+3.5pct，公司盈利能力稳中有增，并未受到今年国内乘用车行业价格战下的整车成本压力影响，此外叠加Q2 汇兑收益1 亿元，使得公司净利率表现优于市场预期。

    　　定增获批，扩产满足下游整车客户快速增长的需求，机器人业务打开远期增长空间。7 月5 日公司定增项目获批，总投资78.3 亿元用于轻量化底盘系统、内饰功能件、热管理系统等项目建设，将新增轻量化底盘系统产能610 万套/年、内饰功能件产能310 万套/年、热管理系统产能130万套/年，预计增加年营业收入129.5 亿元，净利润13.2 亿元。公司下游重要客户包含特斯拉、吉利、比亚迪、理想等头部新能源或自主车企，下游客户持续放量带动拓普业绩稳健增长，以特斯拉为例，23Q2 其全球产量达48 万，同环比+86%/+9%，拓普充分受益于战略大客户的放量。

    　　公司新设机器人事业部，人形机器人执行器业务进展迅速。根据公司公告，公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器，已经多次向客户送样，获得客户认可及好评，项目要求自2024 年一季度开始进入量产爬坡阶段，初始订单为每周100 台。为满足客户要求，公司需要本年度完成4套生产线安装调试，形成年产10 万台的一期产能，后续将年产能提升至百万台，进展超市场预期。

    　　盈利预测与评级：预计公司2023-2025 年归母净利润23.3/32.8/47.3 亿元，EPS 分别为2.12/2.98/4.29 元，对应PE 为37/26/18。维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游整车客户销量不及预期，机器人业务进展不及预期。