chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

潞安环能(601699)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

潞安环能(601699):2024Q1销量下行 Q2有望迎来量价拐点

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2024-04-24  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      2024Q1 受“三超”影响销量下行;量价预计压力最大时候已过,Q2 均有望迎来拐点;2023Q4 费用计提增加导致业绩低于预期,2024Q1 焦炭业务预计对于业绩产生拖累。

      投资要点:

      维持“增持”评级 。公司公布2023 年年报,公司营业收入 431.37亿元(-20.55%),归母净利润79.22 亿元(-44.11%);同时公布2024 年一季报,实现营业收入86.59 亿元(-27.19%),归母净利润12.88 亿元(-61.9%),低于市场预期。考虑到山西“三超”影响下销量下行,我们下调24、25 年EPS 至2.29、2.59 元(原4.04、4.04 元),新增26 年EPS 为2.92 元。根据可比公司2024 年平均12.2x PE 估值,调整目标价至27.94 元(+7.5 元)。

      24Q1 受山西“三超”影响销量下行。2023 年,公司原煤产量6046 万吨(+6.3%),销售商品煤5498 万吨(3.9%),均价727.6 元/吨(-203.1 元/吨),吨成本约347.7 元/吨(-12 元/吨)。受山西省治理“三超”影响,24Q1公司实现原煤产量及商品煤销量分别为1324、1181 万吨(-9.93%、-7.08%),均价约685 元/吨(-189 元/吨),吨成本为394 元/吨(+18 元/吨)。

      量价预计压力最大时候已过,Q2 均有望迎来拐点。《2024 年山西省煤炭稳产稳供工作方案》提出全年全省煤炭产量目标约13 亿吨,同比下降约5000 万吨。考虑到1-2 月山西煤炭产量降幅已达3800 万吨,后续10 个月每月产量预期仅下降120 万吨,山西企业产量下行压力最大时候已过。

      2023Q4 费用计提增加导致业绩低于预期,2024Q1 焦炭业务预计对于业绩产生拖累。公司2023Q4 管理费用、研发费用环比大幅提升,费用端增加导致Q4 业绩低于市场预期。公司现有焦炭产能140 万吨,年初以来焦炭行业亏损,对于公司业绩Q1 有所拖累。

      风险提示:宏观经济不及预期;煤价超预期下跌。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网