市场：认购热情大幅提升

    在深振业的带动下，7 月28 日市场出现强劲反弹，同日上市的四只新股都有较大涨幅：华伍股份64.01%、智云股份52.5%、易联众47.63%、高新兴12.36%。市场认购热情明显提升，认购倍数明显上涨，无论网下还是网上，7月26 日发行新股的平均认购倍数都大幅超过近一个月均值，网下认购冻结资金总额超过200 亿元。预计下周三（8 月4 日）网下将冻结资金约220 亿元。

    建议认购：际华集团、沪电股份

    8月4 日将发行四只股票：嘉事堂、沪电股份、珠江啤酒（中小板）；际华集团（主板）。（投资要点请参阅表6）。嘉事堂因由本公司华泰联合证券承销，处于静默期，故本报告不做评述。

    三只新股均缺乏成长性，不分伯仲。总体来看，三只新股都属于传统行业，且各自在未来2-3 年内都很难获得超越行业的增长，或者说成长性欠佳。相对来说，际华集团因具有一定垄断性而风险更小。

    预计收益率：际华集团最高，沪电股份、珠江啤酒分列2-4 位。近期一级市场给予中小板2010 动态市盈率大致在25-30 倍左右，主板18 倍左右（表5）。

    三只新股都属于传统行业，我们参考市场标准，以及同行业公司估值水平，为际华集团、沪电股份、珠江啤酒三只新股分别给予2010 年动态市盈率27-32倍、27-32 倍、15-18 倍。预计四只新股上市首日涨幅在10-15%之间。收益率预计分别为2.12%、0.624%、0.085%。

    在基本面一般的情况下，我们建议认购配售比例高的，即发行规模大的际华集团、沪电股份，预计二者收益率较高。

    建议询价区间：

    际华集团：2.25-2.7 沪电股份：13.2-15.7 珠江啤酒：3.0-3.75