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中国电信(601728)机构评级研报股票分析报告

 
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中国电信(601728):行业拐点东风起 中国电信正扬帆

http://www.chaguwang.cn  机构:国联证券股份有限公司  2022-02-11  查股网机构评级研报

投资要点:

    “云改数转”,数字化产业转型先锋

    公司是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商。公司积极拥抱数字化转型机遇,深耕客户需求及应用场景,全面实施“云改数转”战略,以5G和云为核心打造云网融合的新型信息基础设施、运营支撑体系、科技创新硬核实力,深化体制机制改革,以创新、融合构建差异化优势,致力于为个人(To C)、家庭(To H)和政企(To B/G)客户提供灵活多样、融合便捷、品质体验、安全可靠的综合智能信息服务。

    行业政策驱动行业拐点确认,数据经济打开全新增长空间国企改革确定“两费四率”考核指标,国家明确高质量发展要求,驱动行业竞争格局改善,移动通信和家庭宽带ARPU值触底回升。《“十四五”信息通信行业发展规划》确定的千兆网络、IDC算力、产业数字化发展目标,为运营商行业传统业务、新兴业务均提供了增长空间。运营商行业拐点确认的同时,有望进入新一轮增长周期。

    共建共享提升5G网络质量,云网资源助力新兴产业成长受益共建共享政策,公司节省投资的同时,5G网络覆盖率有望和主导运营商对齐,助力移动通信业务增长。优质的骨干网络、IDC资源构成公司的云网资源优势,天翼云保持国内运营商行业公有云排名第一。云网资源优势,使得公司在产业数字化领域具备更好的成长性。2021年公司IDC、行业云、物联网业务收入继续保持行业领先,并保持高速增长。

    盈利预测、估值与评级

    预计公司2021-2023年营收分别为4378/4751/5206亿元,归母净利润分别为255/284/327 亿元, EPS 分别为0.28/0.31/0.36 元/ 股, 对应PE 分别为15/14/12倍。考虑公司2021年前三季度归母净利润同比增长17.3%,高于主导运营商10.24个百分点。2020年产业数字化业务规模高出移动58%,高出联通57%。参照公司2019,2020年PE,给予2022年目标PE 20倍,对应股价6.2元。首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示

    行业政策风险,市场竞争加剧风险,5G产业发展不及预期风险。

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