事件：公司发布2023 年一季报，23Q1 实现营收1297.53 亿元，同比增长9.4%，其中服务收入1184.78 亿元，同比增长7.7%；归母净利润79.84 亿元，同比增长 10.5%，扣非归母净利润86.90 亿元，同比增长8.8%；加权平均净资产收益率为1.83%，同比提升0.16 个百分点。

    　　我们的点评如下：

    　　2023 年第一季度，公司积极履行数字中国建设责任，以高质量发展为主题，以数字化转型为主线，以改革开放创新为动力，全面深入实施云改数转战略，全力打造服务型、科技型、安全型企业，经营业绩持续向好，高质量发展取得新成效。分业务来看：

    　　移动通信服务方面，公司不断完善5G 网络覆盖，优化网络质量，提升5G使用体验，丰富5G 应用和权益体系，促进移动用户发展和价值稳定。23Q1移动通信服务收入为505.91 亿元，同比增长3.2%，移动用户净增752 万户，达到3.99 亿户，5G 套餐用户净增1525 万户，达到2.83 亿户，渗透率达到71.0%，移动用户ARPU 为人民币45.8 元。

    　　固网及智慧家庭服务方面，以“5G+千兆宽带+千兆WiFi”融合为抓手，填充云、AI 等新型数字要素，推动宽带用户应用和服务扩展升级，以丰富的数字化解决方案赋能智慧家庭、智慧社区和数字乡村，打造智慧共享、融通发展的数字生活。23Q1 公司固网及智慧家庭服务收入311.36 亿元，同比增长5.0%，有线宽带用户达到1.84 亿户，智慧家庭收入同比增长15.9%，拉动宽带综合ARPU 达到人民币47.5 元，智慧家庭价值贡献持续提升。

    　　产业数字化方面，公司抢抓数字技术和实体经济深度融合的契机，持续提升算力水平，以融云、融AI、融安全、融平台为驱动，提供满足行业客户需求的综合智能信息化服务，充分发挥天翼云的市场竞争力，持续打造“5G+行业应用”标杆项目，推动第二增长曲线快速发展。23Q1 公司产业数字化业务收入达到人民币349.71 亿元，同比增长18.9%。

    　　盈利预测与投资建议：C 端业务基本面持续向好，ARPU 值稳步回升，5G渗透率持续成长。B 端业务加速成长，产业数字化、5G 应用和云业务打开成长空间。看好公司产业数字化快速成长，预计公司23-25 年归母净利润为310、346、382 亿元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等