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中国电信(601728)机构评级研报股票分析报告

 
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中国电信(601728):归母净利润实现双位数增长 扎实推动企业可持续高质量发展

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2023-10-21  查股网机构评级研报

事件:公司发布2023 年三季报,23 年前三季度实现营收3811 亿元,同比增长6.5%,其中服务收入3497 亿元,同比增长6.4%,归母净利润271 亿元,同比增长 10.4%;Q3 单季度实现营收1224 亿元,同比增长4.1%,归母净利润69.5 亿元,同比增长11.1%。

    各业务来看:

    移动通信服务方面:公司不断优化5G 网络覆盖,围绕个人数字化应用需求,加快推进5G 应用AI 智能化升级,推动用户规模和价值实现稳健增长。

    前三季度移动通信服务收入1519.16 亿元,同比增长2.4%,移动用户净增1463 万户,达到约4.06 亿户,5G 套餐用户净增3965 万户,达到约3.08亿户,渗透率达到75.8%,移动用户ARPU 为45.6 元,同比增长0.2%。

    固网及智慧家庭服务方面:公司坚持“5G+千兆宽带+千兆WiFi”三千兆引领,加快基础连接产品与云、AI、安全等数字化新要素融合,深化智慧社区、数字乡村场景融通,依托高速连接和多场景融合应用为高品质数字生活赋能。前三季度公司固网及智慧家庭服务收入达929.05 亿元,同比增长3.9%,有线宽带用户达到1.89 亿户,智慧家庭收入保持快速增长,拉动宽带综合ARPU 达47.8 元,智慧家庭价值贡献持续提升。

    产业数字化方面:公司聚焦客户需求和应用场景,积极布局战略性新兴产业,以融云、融AI、融安全、融平台为驱动,充分发挥云网融合、客户资源和属地化服务优势,加大优质高效的数字化产品和服务供给,以“网络+云计算+AI+应用”推动千行百业上云用数赋智,促进数字技术和实体经济深度融合。前三季度公司产业数字化业务收入达997.41 亿元,同比增长16.5%。

    成本来看:

    2023 年前三季度,公司营业成本为2663.29 亿元,同比增长6.1%,主要由于公司紧抓数字经济发展机遇,积极支撑产业数字化、智慧家庭等高增长业务的发展,适度增加能力建设投入;销售费用为407.52 亿元,同比增长0.1%;管理费用为270.35 亿元,同比增长6.4%;研发费用为73.35 亿元,同比增长24.0%,主要由于公司强化科技创新,加大高科技人才引进,围绕云计算、AI、安全、量子、5G 等重点领域,加强关键核心技术攻关,提升核心能力;财务费用为5.90 亿元,同比增加5.63 亿元,主要是铁塔租赁负债利息支出增长所致。

    盈利预测与投资建议:C 端业务基本面持续向好,ARPU 值稳步回升,5G渗透率持续成长。B 端业务加速成长,产业数字化、5G 应用和云业务打开成长空间。看好公司产业数字化快速成长,预计公司23-25 年归母净利润为310、346、382 亿 元,维持“增持”评级。

    风险提示:行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等

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