事件：公司公告2022年三季报，前三季度公司实现营业收入1，355.63亿元，同比-6.16%；实现归母净利润60.27亿元，同比-6.71%；稀释每股收益为0.21元/股，同比-8.70%.

    点评：

    Q3业绩延续增长，盈利能力有所提升

    Q3单季，公司实现营业收入542.66亿元，同比+10.76%；实现归母净利润28.97亿元，同比+17.18%，延续增长趋势。利润率方面，Q3公司毛利率为21.25%，同比-1.01%；净利率为6.76%，同比+13.29%。公司前三季度期间费用率为14.67%，较去年同期的15.47%下降0.8pct.

    前三季度铁路装备业务下滑较大

    根据公司三季报披露，前三季度公司铁路装备业务、城轨与城市基础设施业，务、新产业业务、现代服务业务分别实现营业收入467.05、345.86、487.2855.45亿元，分别占总营业收入的34.45%、25.51%、35.94%、4.10%。其中前三季度铁路装备业务由于交付量减少，统计期该业务板块下滑明显，同比-11.19%.

    公司新签订单情况良好，海外市场持续突破

    10月18日，公司公告7-10月期间签订的若干项合同情况，合计金额约285.5亿元，占公司中国会计准则下2021年营业收入的12.6%，海外市场方面，10月25日，公司公告海外中标情况，子公司香港公司、浦镇公司所在联合体分别中标墨西哥、哥伦比亚三项轻轨项目，预计合同总金额约303亿元，公司子公司负责其中机电系统和车辆分包。根据公司三季报披露，公司前9月新签订单合计约1，781亿元，其中国际业务签约额约231亿元。

    盈利预测，维持“增持”评级

    综上分析，我们预计公司2022-2024年EPS为0.33.0.37.0.43元/股，对应PE分别为14、13、11倍，公司作为轨交设备行业龙头企业，目前在手订单情况良好，新产业板块有望顺应新能源快速发展，我们维持“增持”投资评级。

    风险提示

    疫情全球蔓延风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；宏观经济增速低于预期、