事件描述

    星宇股份发布了关于2021 年至今新项目订单获取情况的公告。

    事件评论

    公司2021 年新接订单饱满，2022 年定点获取量进一步提升，保障公司业绩增长。公司2021 年承接新项目订单约135 亿元人民币，包括ADB 前照灯、DLP 前照灯及车灯控制器等项目；2022 年1 月1 日至该公告发布日，公司承接新项目订单约40 亿元人民币。

    根据车灯行业研发周期，项目获取18~24 个月后开始贡献收入和利润。公司在2021 年获得较好订单的基础上，2022 年初以来面临疫情等不利影响，不到三个月获取订单量超过40 亿，年化预估订单有望超过160 亿，订单金额进一步提升。公司目前从订单获取趋势还是订单产品的质量来看均保持较好上升势头，保障公司中长期业绩持续增长。

    随着后续造车势力等新订单的释放，公司经营有望持续提升。从客户角度，公司新增订单较为充沛，一方面在日系等合资内部市占率持续提升，另一方面大力开拓造车势力等新能源客户以及自主龙头车企，后续将贡献显著增量；从产品角度，矩阵大灯、DLP 大灯等占比也有望有所提升，改善公司盈利能力。

    车灯智能化加速落地，行业将迎来新的成长。矩阵大灯、贯穿式尾灯、车内氛围灯等拉开车灯智能化序幕，行业有望迎来二次成长。星宇股份开发了以DMD 为核心光学器件以及使用MicroLED 为光源的两种类型的像素式前照灯，同时公司与华为强强联合,在新技术领域持续投入抢占市场制高点。

    车灯行业二次成长在即，星宇迎来赛道加速、格局优化与盈利回升三重赋能。当下行业智能化时代即将开启，车灯市场空间持续扩容。公司配套向日系、豪华、高端自主及新能源车企突破，并布局塞尔维亚进军全球配套体系，市占率有望稳步提升。产品持续升级以及高效率管理等助力公司盈利能力企稳回升。1-2 月经营企稳，随着后续新增订单落地，业绩有望持续改善。预计公司 2021、2022、2023 年 EPS 分别为3.81、5.38 和7.23 元，对应PE 36.1X、25.5X 和19.0X，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、下游客户销量不及预期；

    2、原材料成本超过市场预期。