2022Q1 实现营收21.32 亿元，归母净利润2.70 亿元2022Q1 营收21.32 亿元（同比+11.6%，环比-5.3%），归母净利润2.70 亿元（同比-5.6%，环比+27.8%），毛利率为22.4%（同比-3.8pct，环比+6.0pct），净利率为12.6%（同比-2.3pct，环比+3.3pct）。公司盈利能力环比改善明显，预计伴随疫情形势好转、下游客户稳步复工复产、以及公司在手订单的逐渐释放，全年业绩增长可期。我们维持公司2022-2024 年盈利预测，预计2022-2024 年营收分别为101.0/125.6/155.7 亿元，归母净利润分别为12.6/16.2/20.7 亿元，当前股价对应PE分别为27.6/21.5/16.8 倍，维持“买入”评级。

    　　一汽集团客户受疫情影响较大，公司展现经营韧性据公司发布的2022 年1-2 月经营数据，1-2 月营收同比+25%，利润同比+5%，推测3 月营收利润同比下滑较为明显，主要原因系疫情影响。3 月吉林疫情形势较为严峻，一汽集团长春五大工厂自3 月13 日起停产，于4 月11 日复工。一汽大众、一汽丰田、一汽红旗、一汽解放、一汽轿车均系吉林星宇重要客户，3 月产销损失较为严重（3 月产量同比分别-45.9%/-6.8%/-73.0%/-61.6%/-64.5%）。公司3 月21 日公告称常州工厂亦受疫情影响停产，产品生产交付延迟。假设2021年1-2 月营收、利润占2021Q1 的比重为2/3，估算公司2022 年3 月营收同比下滑约15.2%，利润同比下滑26.8%，在不利外部环境下仍表现出一定的经营韧性。

    　　我们预计3 月疫情损失的产量或递延的收入有望在二季度实现回补与确认。

    　　客户持续拓展，在手订单饱满，海外扩张加速公司车灯产品沿智能化持续迭代升级，客户已拓展至新势力及头部自主品牌。

    　　2021 年承接新项目订单约135 亿元，2022 年3 月15 日前新增订单约40 亿元，将从2022 年底起逐步进入放量期。此外，公司塞尔维亚工厂2022Q2 正式投产，海外扩张进程有望加速。

    　　风险提示：缺芯缓解不及预期、乘用车销量下滑、疫情反复等。