事件：公司发布2022 一季报：2022Q1 实现营收67.98 亿元，同比增长15.18%；实现归母净利润3.04 亿元，同比增长67.66%；实现扣非后归母净利润2.67 亿元，同比增长76.51%。

    　　点评：

    　　紧抓行业回暖时机，Q1 利润同比大幅增长。公司2022Q1 单季实现归母净利润3.04亿元，同比增长67.66%。期间费用方面，2022Q1 公司期间费用率合计为8.13%，同比上升0.11pct。其中，销售费用率为0.09%，同比上升0.02pct；管理费用（含研发费用，可比口径）率为5.07%，同比下降0.66pct；财务费用率为2.97%，同比上升0.75pct。公司在“技术驱动、成本领先、一体化、国际化、区域发展”五大战略指引下，将进一步控制成本和期间费用，深化降本提质增效。

    　　疫情复苏叠加地缘政治拉动国际油价，油服行业有望持续景气向上。2021 年，虽然国际油价回升，但一方面由于疫情持续影响带来的不确定性，另一方面油气公司勘探开发投入的一贯滞后性，油服市场复苏相对缓慢。进入2022 年，国外疫情管控放松，成品油需求复苏，同时俄乌冲突带来原油供给恐慌，国际油价中枢一路上移，最高时油价达到137 美元/桶（2022 年3 月8 日），全球能源价格均保持较高位置，国内外油气开采活动逐渐活跃，油服行业有望景气上行。2022Q1 单季度，公司钻井服务天数（环比）为3922 天（-1.88%），其中自升式服务天数为3239 天（-0.8%），半潜式服务天数为683 天（-6.69%）；钻井服务日历天使用率为75.90%（-2.77pct）,其中自升式日历天使用率为83%（-1.33pct）,半潜式日历天使用率为54.2%（-6.17pct）；从国际市场上看，根据HIS 数据，全球2022 年油气资本开支将同比提升25%，近期油服行业加速复苏。目前公司共运营、管理57 座平台（包括43 座自升式钻井平台、14 座半潜式钻井平台）随全球油服行业回暖，钻井平台供需格局改善下钻井平台日费具备向上动能，公司有望充分受益，或带来较大业绩弹性。

    　　国家再次强调增储上产，中海油Capex 支撑业绩增长。2022 年3 月,国家发改委、国家能源局发布《关于印发<“十四五”现代能源体系规划>的通知》指出,到2025年原油年产量回升并稳定在2 亿吨水平,天然气年产量达到2300 亿立方米以上。随后,国家能源局印发《2022 年能源工作指导意见》强调,加快油气先进开采技术开发应用,巩固增储上产良好势头。根据中国海油公告，2022 年Capex 为900-1000亿元，勘探比例从17%上调至20%，开发环节从61%下调至57%，生产环节从20%上调至21%，其他维持2%，且国内产量占比上调1%至69%；虽总目标与去年持平，但是侧重勘探、侧重国内的策略更利于中海油服。一季度为传统Capex 淡季，中海油资本开支为169.3 亿元，二季度投入有望加速，中海油自七年行动计划提出后，Capex 履行率较高，公司油技板块近九成交易来源于中海油，有望充分受益。此外，随着油价中枢的抬升，油公司对成本较高、开采难度较大的油田的开采意愿有所提升，高温高压设备、地层测试、大直径井壁取心等高价值服务覆盖面有望提高；同时公司持续加码研发投入，推动自研设备在国内市场应用，随规模化商用ESCOOL高温高压设备、地层测试、大直径井壁取心等高价值技术产品，板块毛利率有望持续提升。

    　　风险提示：油价波动的风险、中海油资本开支不及预期的风险、钻井平台日费大幅下滑的风险。

    　　盈利预测：预计2022-2024 归母净利润分别为36.5 亿元、44.1 亿元、48.6 亿元，维持“买入”评级。