本报告导读：

    　　成都银行2022 年中报超出市场预期，营收增速保持高位稳定，净息差相对稳定、资产质量优中更优。无惧宏观因素扰动，成都银行仍处于业绩加速改善周期。

    　　投资要点：

    　 投资建议：考 虑资产质量加速改善，上调成都银行2022-2024 年净利润增速预测至31.86%(+2.09pc)/25.47%(+1.85pc)/24.20%(+0.96pc)，EPS2.86(+0.05)/3.59(+0.11)/4.45(+0.16pc) 。现价对应2022-2024 年0.97/0.82/0.69 倍PB，维持目标价22.49 元，对应2022 年1.49 倍PB，维持增持评级。

    　　营收增速保持高位稳定，利润增速突破30%。Q2 单季营收增速为16.4%，较Q1 小幅下滑1.3pc，保持高速增长，主要得益于扩表提速和息差相对稳定。并且，成都银行并未通过大力度的处置金融投资来支撑营收，营收的结构质量非常高。Q2 单季净利润增速高达34.1%，一方面得益于营收端表现强劲，另一方面，由于资产质量非常优异，因此信用成本同比有所下降。

    　　净息差相对稳定，明显好于同业。Q2 单季净息差（测算口径）为1.98%，同比收窄9bp，环比收窄7bp。主要得益于区域经济需求旺盛以及客户的价格敏感度低，贷款收益率表现十分坚挺。

    　　资产质量优中更优。不良率环比下行8bp 至0.83%，拨备覆盖率环比大幅上行38pc 至474%。不良生成率（测算口径）低至0.01%，逾期率也进一步下降，资产质量仍处于加速改善周期当中。

    　　风险提示：经济下行超出预期，区域信用风险暴露。