成都银行业绩同比高增长31.5%，盈利能力带动上半年ROE 上升至18.58%，业绩贡献主要来自规模和拨备的贡献。成都区域优势独特，叠加公司扎实的客户基础，信贷同比增长32.6%，持续拉动业绩高增。资产质量绝对水平优异，边际变化平稳，拨备覆盖率474%，拨贷比3.94%，高位平稳。核心一级资本充足率8.14%，处于行业较低水平，资本补充需求迫切，目前股价距离强赎19.3%，关注转债转股进程。目前公司2022E和2023EPB估值分别0.98X/0.8X，高成长稀缺标的，核心推荐组合，持续看好，维持增持评级。

    　　支撑评级的要点

    　　信贷增长强劲，规模贡献增长，资本补充需求较强上半年同比，贷款增长32.6%，存款增长21.9%，带动总资产增长21.4%，同比略有放缓，仍处于绝对高位。较年初，贷款增长17.3%，存款增长18%，带动总资产增长16.3%。平均余额来看，今年上半年贷款增长22.48%，大幅超过时点增速。规模高增长带动净利息收入高增长18.7%，支撑营业收入同比增长17%。而核心一级资本充足率8.14%，同比下降9bp，加权风险资产同比增长18%，较年初增长12.9%。公司规模增长强劲，资本补充需求也较强。

    　　资产质量绝对水平优异，边际变化平稳

    　　不良低位大幅下降，不良率0.83%，较上季度下降8bp，逾期占比0.84%，较上年下降12bp。关注贷款占比0.5%，较上季度上升5bp，绝对位置和幅度很低。在宏观环境偏弱的背景下，边际有微弱上升，但由于绝对水平极低，资产质量整体表现优异。不良下降，减值损失同比下降12.1%，贡献盈利。信用成本1.25%，拨备计提仍充分。存量拨备覆盖率474.44%，和拨贷比3.94%，存量拨备高位平稳。

    　　估值

    　　根据中报情况，我们上调成都银行2022/2023 年EPS 至2.75/3.39 元，当前股价对应市净率为0.98/0.80x，维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　疫情反复、经济下行导致资产质量恶化超预期；监管管控超预期。