业绩简评

    　　2022 年前三季度，成都银行营收和归母净利润分别为152.46 亿元和67.52亿元，同比分别增长16.07%和31.59%。年化ROE 13.88%，同比提升1.63 个百分点。

    　　经营分析

    　　归母净利润保持高速增长。报告期内，成都银行营收和归母净利润分别为152.46 亿元和67.52 亿元，同比分别增长16.07%和31.59%。Q3 单季度实现营收和归母净利润52.51 和22.95 亿元，同比分别增长14.3%和31.8%，保持高速增长。

    　　资产质量持续优化。报告期末，成都银行不良率0.81%，同比下降0.98 个百分点，环比下降0.02 个百分点。

    　　对于当下的银行而言，高增长是对冲风险的法宝，这也是成都银行股价走出相对优势的重要原因，三季度以来，市场对城商行的不良预期和增速的稳定性出现分歧，公司三季度业绩将缓解市场悲观情绪，对股价形成支撑。

    　　投资建议

    　　预计2022-2024 年归母净利润分别为100.45/121.93/146.13 亿元，同比增长28.3%/21.4%/19.9%，对应EPS 分别为2.70/3.30/3.97 元。采用股利折现模型、剩余收益模型和相对估值法预测合理股价为20.26 元，予以“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。