成都银行前三季度业绩同比高增长31.6%，盈利能力带动ROE 上升至18.51%，业绩贡献主要来自规模和拨备的贡献。营业收入同比增速16.1%，增速略缓仍高位，其中，规模持续高增长，息收入放缓，手续费收入增长高位提速，投资相关其他非息增长亦提速。公司资产质量持续改善，优势持续，增量拨备同比下降贡献盈利，信贷存量拨备高位提升。受益于成渝双城经济圈基建拉动和区域经济优势，成都银行规模积极扩张支持业绩高增长，且公司风险控制能力提升，资产质量优势强化，拨备高位平稳，风险抵御能力较强。实控人持有转债转股反映对公司增长的信心，亦反映公司高成长阶段资本需求较强，关注转债转股进程。目前公司2022 和2023PB 估值分别0.96X/0.79X，高成长稀缺标的，核心推荐组合，持续看好。维持增持评级。

    支撑评级的要点

    存盈利高增带动ROE 上升，未来资本补充需求仍较强成都银行前三季度业绩同比增长31.6%，业绩持续高增带动ROE 同比上行2.18 个百分点至18.51%，ROA 同比上行0.09 个百分点至1.07%。3 季度末核心一级资本充足率为8.40%，同比提升6bp。公司信贷规模高增长，带动风险加权资产同比增长19.0%。9 月 9 日起公司转债进入转股期，截止3 季度末累计转股7215 万股，占转股前总股本2.0%，10 亿转债转股，补充核心一级资本约0.16 个百分点，剔除转债转股的影响，核心一级资本充足率同比降约10bp，资本缓冲需求仍强烈，关注转债转股进程。

    非息收入增长高位提速，手续费和投资收入均表现积极前三季度非息收入30.53 亿元，同比增长13.9%，较中期提速。其中，前三季度手续费增速为44.8%，带动手续费净收入占比同比上升0.73 个百分点，3 季度单季度手续费净收入同比增长65%，增速继续提升。前三季度其他非息同比增8.7%，其他非息收入占比16.3%，3 季度单季度同比增长13%，同比亦提速。

    估值

    我们预测成都银行2022/2023 年EPS 至2.70/3.32 元，当前股价对应市净率为0.96 x /0.79x，维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    疫情反复、经济下行导致资产质量恶化超预期；监管管控超预期。