润表详析：息差 回升、中收优异，营收业绩维持爆发性增长。（1）业绩：成都银行前三季度营收同比增长16.07%，归母净利润同比增长31.60%。三季度单季环比来看，业绩增长的正向贡献因素为：规模、息差、拨备计提、税收。（2）利息收入：2022 年前三季度，成都银行利息净收入同比增长16.62%；息差方面，三季度净利息收入环比增速高于资产规模增速，息差或已企稳回升。（3）非息：2022 年前三季度，成都银行实现非利息净收入同比增长13.96%，其中，手续费及佣金净收入同比上升44.78%。

    资产负债表详析：存贷款高增，资产负债结构持续优化。（1）资产端：

    截至2022 年三季度末，成都银行资产总额较年初增长18.12%；贷款余额较年初增长20.66%，其中一般企业贷款较年初增长25.17%，个人贷款较年初增长7.34%。（2）负债端：截至2022 年三季度末，成都银行负债总额较年初增长18.61%；存款余额较年初增长17.90%，其中企业存款较年初增长11.63%，个人存款较年初增长25.67%。

    资产质量详析：不良稳居上市银行最优，拨备保持优异水平。（1）不良：

    截至2022 年三季度末，成都银行不良贷款率0.81%，较年中下降2bp；关注类贷款占比0.42%，较年中下降8bp。从加回核销后的不良生成率来看，三季度单季年化不良生成率0.32%，维持较低水平。（2）拨备：截至2022 年三季度末，成都银行拨备覆盖率498.18%，较年中上升23.74个百分点，风险抵补能力保持优异水平。

    投资建议：成都银行长期深耕本土、叠加区域经济增长的加持，拥有优异的对公资源禀赋，高活期、低成本的存款资源为资产规模尤其是信贷规模的快速扩张创造了条件，再辅以有效的成本控制能力，叠加其不断推进的“数字化，精细化，大零售”三大转型，看好其未来快速、高质量发展。当前股价对应2022/2023/2024 年PB 估值分别为0.98X/0.83X/0.70X，维持“买入”评级。

    风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露