主要事件 10 月28 日，成都银行发布三季报：前三季度，实现营业收入152.46 亿元（YoY+16.07%），净利润67.52 亿元（YoY+31.56%）；加权平均ROE（未年化）为13.88%，位居上市银行前列。

    业绩表现持续强劲，预计存款压力将有所缓解。Q3 单季营收52.52 亿元，同比增长14.3%，增速环比放缓，但仍保持高增。前三季度，手续费净收入5.61 亿元，同比增长44.9%，主要是此项业务占比营收较小，基数效应明显。9 月末活期存款占比为41.75%，较6 月末下行约4pct，较去年同期下行约6pct。居民风险偏好边际收敛，存款定期化趋势延续，负债成本率有所承压。考虑到成都银行已于9 月30 日下调存款挂牌利率，预计未来负债成本率仍有下降，息差下行压力将有所缓解。

    公贷拉动下，贷款余额多个季度保持30%以上增速。受益于人口流入和成渝经济圈战略引领，成都地区经济持续快速发展，带动成都银行进入高速扩张期。9 月末，成都银行贷款总额为4,701.39 亿元，较年初增长20.7%，贷款总额（不含利息）连续6 个季度维持30%以上的同比增速，主要靠对公贷款拉动。政策驱动下基建加速落地，前三季度成都银行新增贷款超800 亿元，Q3 单季新增131 亿元贷款，扩表速度有所放缓，主要是三季度限电限产、疫情和地震等因素下，企业正常生产经营和居民消费等受到影响。9 月末，成都银行总资产超过9000 亿元，同比增速为21.6%，增长态势行业领先。

    不良率持平、关注率下降，资产质量持续优异。成都银行自2017 年以来不断出清存量风险，资产质量得到夯实、各项指标稳中向好。9 月末不良率仅0.81%、关注率0.42%，环比分别下行2BP、8BP，资产质量表现优异。

    拨备覆盖率环比大幅上行至498%，资产质量形成不良下降、拨备上行的双向优化局面。公司高速扩张背景下，资本充足率下降，9 月末，成银转债已转股金额比例为12.5%，资本充足指标边际改善。

    投资建议 成都银行立足成渝经济圈，信贷放量优势稳固，不良出清+拨备增厚，资产质量持续优异。我们维持其“买入”评级。

    风险提示：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。