预告2022 年盈利同比增长28.2%

    　　成都银行发布2022 年业绩快报。2022 年营收和净利润分别同比增长13.1%和28.2%，4Q22 单季营收和净利润分别同比增长5.0%和21.7%，2022 年ROAE高达19.5%，盈利能力领跑行业，符合我们预期。

    　　关注要点

    　　营收和利润增速表现行业领先。与银行业趋势类似的，成都银行4Q22 单季营收增速环比有所放缓，但是增速水平处于行业领先。我们预计公司较快的业绩增速主要来自资产规模扩张较快、中西部地区资产定价相对较高。

    　　2022 年成都银行ROAE高达19.5%，在当前所有已披露快报的上市银行中排名第一，同比上年提升1.88 个百分点。

    　　资产质量保持优异且持续改善。4Q22 成都银行不良率环比下降3bp 至0.78%，拨备覆盖率环比上升3ppt 至502%，成都银行风险管理严谨，风险偏好审慎，资产质量优异。对于近期市场较为关注的城投风险，成都银行表示会优选区域，选择经济具有活力，产业和人口有所支撑，财务健康程度较好的区域进行资产投放，政务业务主要集中于成都、重庆、四川、西安；对于区域较弱的地方，投放策略相当谨慎，甚至是限制的。从合作的融资平台还本付息情况看，目前都属正常。

    　　展望2023 年，我们预计成都银行领先同业的业绩表现仍可延续。规模扩张方面，考虑到打造成渝经济圈的国家战略，我们预计成都银行2023 年新增信贷可实现同比多增，投放结构上仍以对公为主，其中基建为长期优势项目，同时致力于打造实体板块为第二个重要板块，尤其是在电子信息、生物医药、装备制造以及锂电新能源领域。息差方面，LPR下调带来的重定价压力仍然存在，但息差的同比下降幅度可能有所缓解，存款端提出实体企业结算存款归行以改善负债成本。资产质量方面，考虑到成都银行审慎的风控，我们预计指标仍可保持优异。综上，我们预计公司2023 年营业收入增速约13%，净利润增速约22%。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持盈利预测基本不变。公司目前交易于0.8x/0.7x 2023E/2024EP/B。我们维持目标价20.85 元不变，对应1.2x/1.0x 2023E/2024E P/B和57.4%的上涨空间。维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　区域经济表现不及预期。