事件：23 年4 月25 日，成都银行披露2022 年和1Q23 业绩。2022 年营收增速为13.14%，1Q23 营收增速为9.71%；2022 年归母净利润增速为28.2%，1Q23 归母净利润增速为17.5%；2022 年加权平均ROE 为19.48%，1Q23 年化加权平均ROE 为17.84%。截至2023 年3 月末，资产规模达到9,851 亿元，不良贷款率0.76%，拨备覆盖率481.17%。

    　　评论：

    　　1、盈利增速保持高位，ROE 较高

    　　盈利增速保持高位。2022 年公司营收增速为13.14%，增速较3Q22 下降2.93个百分点，营收增速下滑主要受11月债市调整影响；归母净利润增速为28.20%，较3Q22 下降3.4 个百分点，盈利增速保持高位。

    　　1Q23 成都银行营收增速9.71%，增速较2022 年（13.14%）下降3.43 个百分点，营收增速下滑主要受LPR下行影响。1Q23 成都银行归母净利润增速17.5%，2022 年归母净利润增速为28.2%，成都银行盈利增速持续保持高位。

    　　ROE 较高。2022 年加权平均净资产收益率为19.48%，同比提升1.88 个百分点。1Q23 年化加权平均净资产收益率为17.84%，同比下降0.48 个百分点， 成都银行盈利能力较强。

    　　2、息差略有下降，存贷款增速较高

    　　息差略有下降。22 年净息差为2.04%，较21 年下降9BP，较1H22 下降3BP。

    　　22 年生息资产收益率为4.24%，计息负债成本率为2.24%，分别较1H22 下降6BP 和2BP。

    　　资产增速略有下滑。截至23 年3 月末，成都银行资产规模同比增速为17.59%，增速较2022 年（19.44%）略有放缓。22Q3 公司总资产规模突破9,000 亿元，1Q23 资产规模已达到9,851 亿元。

    　　存贷款增速较高。截至23 年3 月末，成都银行贷款增速为29.51%，较22 年末提升4.31%；23Q1 存款增速为18.88%，较22 年末下降1.43%。

    　　3、资产质量持续优异

    　　资产质量表现处于行业优异水平。22 年末成都银行不良贷款率0.78%，关注贷款率0.46%，逾期贷款率0.81%，较21 年末分别下降20/15/15BP。23Q1 不良贷款率0.76%，较2022 年末下降2BP。

    　　一季度拨备覆盖率有所下降。22 年末拨备覆盖率为502%，较22Q3 提升3.39个百分点，较21 年末上升98.69 个百分点。23Q1 拨备覆盖率为482%，较22年末下降20.4 个百分点；拨贷比3.66%，较22 年末下降26BP。

    　　投资建议：成都银行深耕成渝经济圈，经营区域较好；信贷持续高增，资产质量持续改善，已处于行业优异水平；业绩靓丽，延续高速增长态势；可转债转股可期，补充资本金支撑业务发展。我们给与其1.1 倍23 年PB 目标估值，对应股价18.57 元/股，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：金融让利；银行息差收窄；疫情反复，资产质量恶化等