事件描述

    　　成都银行发布2022年报和2023年一季报，2022全年和2023年一季度营业收入分别同比高增长13.1%、9.7%，其中利息净收入分别同比增长14.5%、11.6%，归母净利润分别同比增长282%、17.5%。2022年末和2023年3月末不良贷款率分别为0,78%、0.76%。

    　　事件评论

    　　贷款高增长，反映区城红利和自身强劲能力。2022年贷款同比增长25,2%，2023年一季度较期初高增长11.6%，其中企业贷款较期初高增长14.4%，反映成渝经济图建设带来的区域旺盛信贷需求，以及自身资产端强劲能力，零售贷款较为疲弱，较期初仅增长1,8%，符合行业共性。2022年存款同比塔长20.1%，2023年一季度较期初塔长9.2%，其中公司存款和个人存款分别较期初增长7.4%、11.7%，活期存款占比较去年末环比下降1.7pct至38.3%。展望全年，预计成都银行贷款总颜在去年高基数上仍然实现同比多增，其中包括政府基建类、制造业贷款的对公贷款是核心增长点；存款方面，预计随若经济复苏的推进，居民信心逐步恢复，活期存款占比有望逐步授升，支挥负侦成本率的改善。

    　　预计今年一季度是息差低点，全年企意回升。2022年未净息差较6月未下降3BP至2.04%,生息资产收流率下降6BP，其中贷款收益率下降9BP至4.93%，债券及其他投资收益率下降13BP;计息负债成本率较6月末下降2BP,其中应付债券成本率下降19BP,但存款成本率上升2BP至2.15%，主要受存款定期化影响。2023年一季度利总净收入同比增长11.6%，考虑到2022年末按揭贷款占比为17.8%，预计一季度净息差受贷款雷定价影响下行。展望全年，预计一季度是净息差低点，而得益于成都银行在政务金融等领域的专业度和资源优势，新发放贷款利率有望保持强势，支撑净息差企稳回升，。不良净生成率趋近于零，资产质量非常优异。2022年末、2023年一季度末不良贷款率分别为0.78%、0.76%，2022年不良贷款净生成率低至0.05%，资产质量非常优异。从其他指标来看，2022年末逾期贷款比例较6月末下降3BP至0.81%，2023年一季度末关注类贷款比例环比2022年末下降5BP至0.41%，资产质量置信度高。成都银行资产质量优异的核心逻辑在于，突出的低负债成本优势为贷款投放留有充足空间，能够选择低风险资产。此外，随着产业转型，在清退落后产能贷款后，聚焦电子信息、装备制造、生物制药等优势产业，通过“白名单制”推行精准风控。2022年末、2023年一季度末拨备覆盖率分别为501.57%、481.17%，2023年一季度通过消耗一定拨备来保障利润增速。

    　　投资建议：成都银行的核心投资逻辑：）资产扩张高弹性，兼具区域优势和自身竞争力：

    　　2）存款根基稳固，零售存款成本可能回落，贷款收益率强势。3）琴售业务长期存在发展空间，市场认知不充分。预测2023年营业收入、归母净利润分别同比增长14.4%、20.7%，基于4月25日收盘价，对应2023年PB估值0.74X,重点推荐，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、成渝地区经济发展不及预期

    　　2、净息差快速收窄，盈利塔速受损

    　　3、城投风险暴露，资产质量波动。