投资要点

    　　盈利全面向好，资产保持快增，不良优中更优。

    　　数据概览

    　　成都银行2023H1 归母净利润同比增长25.1%，增速环比2023Q1 提升7.6pc，营收同比增长11.2%，增速环比+1.4pc；2023Q2 末成都银行不良率环比2023Q1 末下降4bp 至0.72%，拨备覆盖率环比+31pc 至512%。

    　　盈利全面向好

    　　成都银行23H1 归母净利润同比高增25.1%，营收同比增长11.2%，增速环比23Q1 分别提升7.6pc、1.4pc，盈利增速逆势提升，表现超市场预期。判断主要归因息差逆势企稳，叠加2022 年同期息差低基数支撑。展望未来，成都银行坐拥优质区位，竞争优势明显，高成长性有望延续。

    　　资产保持快增

    　　2023H1 末成都银行总资产同比增长15%，资产保持快增，支撑盈利。资产快增背后，得益于成渝地区强劲的经济增长动能。

    　　资产质量向好

    　　23Q2 末成都银行不良率环比下降4bp 至0.72%，不良表现优中更优。风险抵补能力方面，23Q2 末成都银行拨备覆盖率环比大幅提升31pc 至512%。成都银行盈利增速、拨备厚度均显著向好，彰显优质经营底色。

    　　盈利预测与估值

    　　盈利全面向好，资产保持快增，不良优中更优。预计2023-2025 年归母净利润同比增长24.97%/20.11%/20.36%，对应BPS 17.33/20.30/23.89 元。现价对应PB0.79/0.67/0.57 倍。目标价17.60 元/股，对应2023 年PB 1.02 倍，现价空间29%。

    　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。