成都银行上半年盈利收入均提速，归母净利润同比增长25.1%，营业收入同比增长11.2%，息收入和非息收入均提速，同比分别增长12.5%和6%。资产质量表现优异，优势再强化，存量拨备高位平稳。公司或持续受益于成渝双城经济圈基建拉动和区域经济优势，规模扩张支持业绩增长，资本补充需求仍较强。公司2023PB0.78X，核心组合推荐，持续看好。维持对公司增持评级。

    　　支撑评级的要点

    　　盈利能力提升，资本补充需求较强

    　　成都银行上半年归母净利润同比增长25.1%，增速较去年1 季度提升7.6个百分点，业绩贡献主要来自规模与拨备。业绩增长带动盈利能力提升，ROAE19.08%，同比上升50bp。上半年营业收入同比增长11.2%，增速上升1.4 个百分点，息收入和非息收入增速均提升。公司2 季度核心一级资本充足率8.56%，同比上升42bp，资本补充需求仍较强。

    　　规模支撑息收入，2 季度净息差环比上升

    　　成都银行上半年净利息收入同比增12.5%，增速较1 季度提升。贡献主要来自规模增长，公告生息资产平均余额同比增长21.4%。公司上半年净息差1.92%，同比下降15bp，存贷利差2.51%，同比降38bp，贷款收益4.73%，同比下降29bp，零售与对公贷款收益率分别下降48bp、25bp，存款成本率为2.22%，同比上升9bp。2 季度测算净息差1.92%，环比上升3bp，息差上升或主要源于存贷款占比提升。

    　　资产质量优势强化，存量拨备高位平稳

    　　公司上半年不良贷款率0.72%，持续下降，2 季度末不良贷款余额环比1季度降低0.19 亿元，不良双降。上半年关注类贷款占比0.44%，环比下降3bp。逾期贷款占比0.82%，较去年底下降1bp；正常类贷款迁徙率0.29%，处于极低水平。上半年资产减值损失同比下降34.4%，反哺盈利，贷款减值损失同比下降17%，非贷直接回补盈利，贷款拨备覆盖率511.86%，拨贷比3.67%，拨备高位平稳，全部拨备/总资产2.37%,全部拨备/加权风险资产3.33%，较去年底下降10bp 和12bp。

    　　估值

    　　维持公司盈利预测，2023/2024 年EPS3.18/3.71 元，目前股价对应2023/2024 年PB 为0.78x/0.64x，维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　经济下行、海外风险超预期。