事件：10 月26 日，成都银行发布23 年三季报。23Q1-3 累计实现营收167.0亿元，YoY+9.6%；归母净利润81.6 亿元，YoY+20.8%；不良率0.71%，拨备覆盖率516%。

    　　营收、利润延续高景气。23Q1-3 累计营收、归母净利润分别同比+9.6%、+20.8%，较23H1 分别-1.6pct、-4.3pct，23Q3 单季营收、归母净利润同比6.5%、12.5%，较23H1 分别-6.0pct、-19.7pct，增速边际下滑但略有收窄，仍保持较高业绩景气度。另外，受益于信贷规模扩张，23Q1-3 净利息收入同比+9.6%。23Q1-3 信用减值损失同比-35.8%，对利润高增速有一定贡献。

    　　转债转股诉求较强。核心一级资本充足率较23H1 下滑 33pct，面临一定的资本补充压力，转债转股诉求有望进一步增强。截至2023 年10 月26 日，成银转债存续约52 亿元，若成功转股，将有效补充核心一级资本，为信贷持续高投放提供支撑。

    　　规模扩张积极，对公信贷高投放。规模方面，截至23Q3 成都银行总资产、贷款总额、存款总额分别同比+17.1%、+26.1%、+19.8%，增速较23H1 分别+2.1pct、-0.1pct、+3.5pct。资产端，贷款延续高增速，23Q3 单季新增贷款投放158 亿元，Q3 单季对公贷款对增量的贡献度达69.0%（含贴现），或得益于其多年深耕区域经济，形成的政务金融优势。负债端，存款增速同比进一步提升，23Q3 单季新增存款212 亿元，存款增量全部由定期存款贡献。23Q3 末定期存款占比60.9%，较23H1 末提升。

    　　资产质量优异，不良率再下行。23Q3 不良率为0.71%，较23H1 降低1BP；23Q3 前瞻性指标关注率为0.44%，与23H1 持平，均达到2014 年以来最优水平，资产质量持续向好。23Q3 拨备覆盖率为516%，较23H1 上涨4.6pct，拨备保持高位上涨，持续优化风险抵补能力，也为利润的持续释放留有充裕空间。

    　　投资建议：存贷规模高增，资产质量夯实

    　　业绩维持高景气度，存贷规模保持高增速，叠加资产质量的持续优化，盈利有望继续增厚。预计23-25 年EPS 分别为3.24、3.86、4.62 元，2023 年10 月27日收盘价对应0.7 倍23 年PB，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。