营收增速略有减缓，盈利能力维持高位。2023 年前三季度成都银行实现营收167.02 亿元，同比增长9.55%，实现归母净利润81.57 亿元，同比增长20.81%。

    　　其中三季度单季实现营收55.92 亿元，增速6.50%；实现归母净利润25.80亿元，增速12.50%。公司2023 年前三季度加权年化ROE 为18.33%，较上年同期下降0.17pct，仍处于较高位置。

    　　贷款投放速度较快，主要由公司贷款拉动。截止9 月末，全行总资产1.06万亿元，较年初增长15.84%，其中发放贷款和垫款总额0.59 万亿元，较年初增长21.19%；全行总负债1.00 万亿元，较年初增长16.22%，其中存款总额0.77 万亿元，较年初增长17.44%。我们拆分贷款增速，其中对公贷款同比增长29.59%，零售贷款同比增长11.28%，贷款增速主要由对公端贡献，延续半年报结构趋势。

    　　净息差延续收窄，非息收入贡献有所提升。我们测算全行前三季度净息差为2.03%，较上半年收窄1bp。前三季度净利息收入同比增速为9.60%，较上半年下降2.9pct；非息收入同比增速为9.30%，较上半年增长3.3pct，收入结构较为稳定，非息收入贡献提升。

    　　资产质量优化，核心一级资本充足率承压。全行9 月末不良贷款率0.71%，较二季度微降1bps，较2022 年末下降7bps。9 月末公司拨备覆盖率为516.50%，较二季度上升4.60pct，拨备仍然较为充足，资产质量优化。全行9 月末公司核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.23%、9.03%、13.10%，分别较去年末下降0.24pct、0.36pct 和0.05pct，核心一级资本充足率承压。

    　　投资建议：成都银行为深耕川渝的优质城商行，立足于成渝地区双城经济圈，有望受益于区域基建等优势。我们根据三季报信息小幅调整盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润118/137/157 亿元， 同比增速17.0/16.8/14.7%；摊薄EPS 为3.07/3.60/4.14 元；当前股价对应PE为4.4/3.8/3.3x，PB 为0.79/0.68/0.59x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。