公司披露2022年三季度业绩。22Q1-Q3公司实现营收17.05亿元，同比减少2.59%：归母净利润为2.80亿元，同比减少5.09%：归母扣非净利润为2.65亿元，同比减少9.13%。22Q3公司实现营收6.14亿元，同比增长5.76%：归母净利润为1.22亿元，同比增长59.55%；归母扣非净利润为1.13亿元，同比增长50.33%。22Q3利润大幅增长，主要系报告期内科技高教类图书毛利提高（毛利率同比+2.99pct以经营贵用及资产减值损失同比减少(管理贵率同比-1.78印ct).

    22Q3图书业务恢复增长。22Q1-Q3,公司的图书业务实现营收6.42亿元，同比减少9.09%；毛利率为57.37%，比去年同期-1.13pct.22Q3,图书业务实现营收2.20亿元，同比增长6.70%；毛利率为56.96%，比去年同期+5.24pct.

    专业出版的竞争优势显著，根据公司中报，公司出版的《国家科学评论》的影响因子由17.275再度提升至23.178，《科学通报》的影响因子提升至20.577，在全球应用化学领域期刊中排名第一。公司自主研发的SciEngine平台收录的79种期刊获得了影响因子，其中Q1区期刊31种、Q2区期刊20种。

    盈利预测与授资建议。我们预计2022-2024年公司的营业收入为26.89/28.52/29.96亿元，归母净利涧为4.89/5.26/5.59亿元，2022年10月28日收盘价对应的PE为11.4710.65W10.03X。公司在专业出版领域的竞争优势显著，上半年因疫情及双减政策的双重冲击导致业绩出现下滑，22Q3业绩恢复增长。长期来看公司具备深厚的学术价值和经济价值。我们给予公司2023年14倍的PE估值，对应公司合理价值为9.32元/股，维持“买入”评级。

    风险提示、疫情影响；数字项目推进不及预期；海外机构合作风险；行业监管政策变化。