事件：

    公司公布了2021 年年报。2021年实现营业收入3223.19亿元，同比增长19.23%；归母净利润65.04 亿元，同比增长39.26%；扣非归母净利润50.72亿元，同比增长37.69%；经营性净现金流88.44 亿元，同比增长36.27%；加权平均ROE8.55%，较2020 年提升0.65pct。

    点评：

    业绩高增，品牌价值大幅提升。2021 年，面对复杂的国内外形势，公司坚持稳中求进推，推动转型升级，圆满完成了经营目标，营收与归母净利润均实现高增。公司综合实力、品牌价值大幅提升，以公司为核心资产的能建集团在《财富》世界500 强中排名上升52 位至第301 位。公司的ENR 全球工程设计排名上升2 位至第3 位。2022 年公司经营计划为新签合同8995 亿元，营业收入3422 亿元，投资1237 亿元。

    营销实现新跨越，订单增长亮眼。公司2021 年度新签合同额8726.1 亿元，同比增长51%，各项业务全面开花。其中，新能源及综合智慧能源业务新签合同额1927.7 亿元，同比增长53.2%，传统能源业务新签合同额2018.8 亿元，同比增长21.7%。国内方面，全年新签合同6554.6 亿元，同比增64.2%，签约额和增速均创历史新高。海外方面，公司组建六大区域总部，全年新签合同2171.5 亿元，同比增21.6%，在“走出去”

    企业中处于领先水平。

    全面进军新能源产业，未来可期。公司将清洁能源业务作为能源一体化解决方案的核心业务，并致力于成为一流的生态环境综合治理商。公司在国内多地及越南、巴基斯坦开发建设了一大批清洁能源项目。截止2021 年底，公司控股并网装机容量4.63GW，其中火电/水电/风电/光伏发电/生物质发电分别为1.25/0.78/1.42/0.95/0.22GW。公司此前发布了《中国能建践行碳达峰、碳中和“30·60”战略目标行动方案（白皮书）》，公布了到2025 年控股新能源装机容量20GW 以上的目标，未来可期。

    给予公司“买入”评级。预计公司2022-2024 归母净利润为76/88/105 亿元，对应PE 为13.06/11.25/9.45 倍。

    风险提示：公司业绩不如预期，新基建投资不如预期，国际化经营风险