浙商文化践行者。公司深耕经济发达重镇浙江省，十余年励精图治，发展成长三角南翼地区的重要财富管理机构。浙江省国资委是公司实际控制人交投集团的母公司，交投集团实际履行国有资源的管理人角色，为公司的发展提供坚实的股东基础。公司依托得天独厚的区位优势，叠加强大的股东背景，充分享受省内资源，未来仍将与浙江省经济共同发展。

    　　准中型上市券商。公司资产规模及盈利能力逐渐加强，综合实力已发展至行业上游。16年总资产537亿，排名行业32 位，迫近国海及西部；归母净利润12亿，行业第29 位，逼近东兴和国金，优于西部及国海；市占率1.33%，行业第20 位，挨近国金和兴业，优于东方及东吴。展望未来，上市后资本规模、展业能力、筹资能力都将发生质的飞跃，发展潜力不可小觑。

    　　盈利能力逐渐增强，业务结构日趋均衡。公司深耕省内多年，股票及债券承销皆取得良好口碑。展望未来，公司在会IPO 项目3 个，受益新股发行常态化，收入将迅速兑现，同时凭借省内强大的经济能力，投行收入将扶摇直上；信用业务最受益资本金的扩大，两融业务表现不俗，16年底两融余额80亿，排名行业第20 位，同时保持着8.34%的较高利率水平。未来首发筹集的资金到位后，降低业务成本，扩大利差空间，效果将最为明显。其他业务收入包含出租固定资产、出租无形资产、销售商品和债务重组等实现的收入 首次推荐给予公司强烈推荐评级，基于：1）深耕我国经济大省，充分受益省内强大的经济基础及民营活力；2）资产规模及盈利能力位于行业上游，上市后发展潜力空间十足；3）投行受益资本市场改革，收入扶摇直上；4）信用业务直接受益资本金的补充，扩大利差空间增厚收入可期。我们预测公司17年业绩将上涨至15亿（+22%）；通过经纪业务市占率法及业绩比较法测算出公司市值，同时考虑公司新股价值及业绩爆发潜力，给予30%的溢价，对应17年总市值360亿-460亿，对应目标价11元-13.5元。