投资要点

    　　公司是高端数控机床行业领导者之一。公司专注于为客户提供专用、高精密度零件的金属加工设备服务，依靠良好的性价比和优质的服务抢得市场先机，形成以大港精工、堰山精工、大连精工为主体的三大生产集群，产品主要应用在航天航空、船舶、汽车、工程机械等领域。

    　　公司目前采取以自主生产研发为主，以外协生产作为协助的生产模式。公司的生产模式采取“以销定产”为主的模式，以订单合同为依据，根据用户要求进行产品特殊需求开发和设计，编制工艺路线，按工艺编制的路线组织安排生产。公司对部分成熟标准机采用一定量备货的生产模式。

    　　供给侧改革、中国制造2025，为高端机床发展带来机遇。由于受到2008年金融危机的影响，世界两大机床生产大国日本和德国被我国超越。我国机床产值2009 年跃居世界首位，并在随后的七年内一直保持着世界第一机床生产大国的地位。2015 年度我国机床产值达到221 亿美元，占列入Gardner Business Media 统计的56 个机床生产国家和地区总产值的27.56%。目前，高档数控机床已被列为《中国制造2025》发展规划十大重点发展领域之一，公司有望通过迎合需求结构升级来缓冲行业整体需求下行带来的冲击。

    　　盈利预测及评级：按发行后的股本计算，我们预测公司2016-2018 年EPS分别为0.15、0.18、0.21 元，分别同比增长32.67%、19.89%、20.50%。

    　　参照可比公司的估值，同时考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力，我们认为给予公司2016 年30~35 倍PE 较为合理，对应价格区间为4.50~5.25 元。首次覆盖，暂不给予评级。

    　　风险提示；委外生产厂商不能及时供货或质量存在问题；原材料铝价的波动风险。