事件：公司发布2 022年三季度报告，2022Q1-Q3公司实现营收 23.67亿元，同比+17.81%；归母净利润3.90 亿元，同比+48.29%。单Q3 来看，Q3 公司实现营收8.51 亿元，同比+ 14.96%，环比+5.08%；归母净利润1.34 亿元，同比+28.90%，环比-7.81%；扣非归母净利润1.30 亿元，同比+32.41%，环比+7.50%。

    点评：

    在手订单充足，租赁厂房投产带来Q3 收入增量。今年以来虽受国内疫情反复、限电限产等因素影响，但公司生产经营情况良好，产能利用率维持高位。截至2022Q3 公司合同负债10.09 亿元，环比2022H1 提升0.63 亿元，显示公司需求端受疫情及限电限产影响逐渐消退，在手订单充足，订单情况良好。2022Q3 公司实现营收8.51 亿元，环比Q2 增长5.08%，主要是由于公司通过优化产能布局以及租赁场地扩产给公司带来的产能增量在Q2-Q3 逐步体现。

    盈利能力持续改善，Q3 归母净利润环比下降主要受政府补贴和理财收益减少所致。2022Q3 公司毛利率25.95%，环比Q2 提升0.47pct，显示公司经营情况良好，主营业务盈利能力持续提升。Q3 公司归母净利润在收入端增长的情况下环比减少，单季度净利率15.75%，环比Q2 下降2.2pct，主要是由于三季度政府补贴和理财收益分别较Q2 减少2130 万元和386 万元。从扣非归母净利率来看，公司运营向好，Q3 扣非净利率15.30%，环比Q2 提升0.34pct。

    主营产品下游景气延续，看好公司长期发展。公司中大型机床在航空航天、风电、军工等领域相对国内其他厂商优势明显，2021 年公司龙门加工中心和卧式加工中心收入占到公司总营收达到70%左右。在目前国产替代持续推进背景下，公司下游主要行业景气度相对其他传统制造业较高，随着公司规模扩张竞争力不断增强，我们看好公司长期增长。

    盈利预测：预计2022-2024 年公司归母净利润5.01/6.10/7.53 亿元，同比+34.96%/+21.78%/+23.47%，对应EPS0.96/1.17/1.44 元，对应当前股价PE22.37/18.37/14.88 倍，继续给予公司“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期；业务拓展不及预期；市场竞争加剧