营收稳步增长，扣非归母净利润短期承压

    　　2026Q1 单季度公司实现营收8.15 亿元，同比+10.15%；实现归母净利润 1.11 亿元，同比+12.57%；实现扣非归母净利润0.68亿元，同比-20.13%，扣非项目主要为工业母机增值税加计抵减收益，同时人民币升值导致汇兑损失增加压制净利润。

    　　销售毛利率基本稳健，期间费用率短期波动

    　　2026 年Q1 公司销售毛利率25.58%，同比-0.35pct。销售净利率13.66%，同比+0.29pct。期间费用率为12.69%，同比+1.84pct，其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为

    　　5.69%/1.89%/4.53%/0.58%，同比+0.81/+0.39/-0.32/+0.96pct，其中：

    　　财务费用增加主要由人民币升值导致汇兑损失增加。

    　　产品线逐步优化，海外市场加速开拓

    　　1）产品线逐步优化：公司紧密贴合市场需求，拓展优化产品线，CCMT2026 公司首发GFM800 龙门五轴高速铣削中心、 HF08卧式五轴高速铣削中心和HF125M 卧式五轴加工中心三款五轴新品。

    　　2）海外市场加速开拓：海天精工全球应用中心成功落地，全力推进“海外产能+本地服务”的全球化模式，2025 年公司海外收入5.58 亿元（同比+50.01%），海外占比快速提升，全球化布局成效初显。德国和塞尔维亚子公司已完成筹建并进入业务爬坡期，公司在欧洲高端市场的品牌与渠道建设持续推进。

    　　盈利预测与投资评级：考虑公司全球化布局逐渐深入，海外营收快速增长，我们维持公司2026-2028 年归母净利润预测为5.04/5.93/6.93 亿元。当前市值对应2026-2028 年PE 分别为21/18/15 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：下游装备制造需求不及预期；地缘政治风险；海外业务拓展存在不确定性。