事件描述

    　　江河集团海外全资子公司中标沙特王国塔幕墙分包项目。合同金额为沙特里亚尔10.52 亿元，约折合人民币为20.12 亿元，合同工期预计3 年。

    　　事件评论

    　　公司与SBG 签订沙特沙特王国塔幕墙分包项目合同。公司海外全资子公司沙特江河近日与SAUDI BINLADIN GROUP COMPANY LIMITED（“SBG”）签订了JEDDAH TOWER（“吉达塔”或“沙特王国塔”）幕墙工程项目分包合同。该项目位于沙特阿拉伯吉达市，建成后将成为全球第一座超过1000 米的高层建筑。本次签署的合同金额为沙特里亚尔10.52 亿元，约折合人民币为20.12 亿元，约占公司2024 年度营业收入的8.98%，合同工期预计3 年。公司承接该项目的施工范围包含幕墙设计、幕墙产品生产供应、施工安装、测试维护等。

    　　公司曾于2014、2024 年先后中标王国塔设计与技术服务工程。江河幕墙2014 年成功中标其幕墙设计工程，成为全球第一家承建1000 米以上高楼幕墙设计工程的企业，并攻克了多项技术难题。在因故停滞近七年后，吉达经济公司（JEC）2024 年宣布该项目重新启动，江河幕墙凭借硬核的技术实力和丰富的超高层建筑经验，再次中标该项目的幕墙设计与技术服务工程。

    　　此次总包方SBG 在中东具备较强影响力。SBG 是一家总部位于沙特阿拉伯吉达的超大型综合性建筑与房地产开发集团，为沙特阿拉伯乃至中东地区历史最悠久、规模最大、最具影响力的建筑承包商之一；其核心业务涵盖大型建筑施工、基础设施开发、房地产开发与投资，并涉足电力、工业、电信等多个业务领域。

    　　公司历史现金流优异，分红比例较高，红利属性凸显。2024 年公司实现经营性现金流16.26 亿元，净现比超过250%，同时公司和管理层高度重视市值管理工作，切实通过分红回报股东的信任和支持。2024 年中期公司向全体股东每10 股派发现金红利1.5 元（含税），共计派发现金红利1.7 亿元（含税）；2024 年报公司再次分红4.53 亿元，两次合计分红6.23 亿元，占比2024 年归母净利润97.7%。若今年后续季度现金流表现较好，全年分红或仍值得期待。

    　　海外订单加速落地，“产品化”战略带来新增长点，关注公司后续成长性。1）2024 年公司在原有新加坡、马来西亚、印度尼西亚等海外市场基础上，进一步拓展包括沙特、迪拜、泰国、越南等地区或国家业务。全年海外业务（含港澳）新增订单76.3 亿元，同比增长57%，占比总订单28%，其中幕墙订单约37 亿元，同比增长56%，内装订单38.8 亿元，同比增长58%，随着出海战略的进一步落地，海外业务占比将逐步提升。2）公司面向全球定制化销售幕墙产品及异型光伏组件产品，幕墙方面，2024 年公司在澳洲签约6500 万供货订单，BIPV 方面，2024 年签署内外部销售订单约4000 万元。产品销售规模当前相对较小，未来随着客户逐步积累，有望为公司贡献增量业绩。

    　　风险提示

    　　1、海外业务不及预期；2、原材料价格波动。