事件：

    （1）公司发布2021年年报 ，全年实现营收13.20 亿元，同比增长19.00%；实现归母净利润1.21 亿元，同比增长39.02%；实现扣非归母净利润0.95亿元，同比增长104.11%。（2）2022 年一季度，实现营收3.54 亿元，同比下滑21.21%；实现归母净利润0.27 亿元，同比下滑17.57%；实现扣非归母净利润0.31 亿元，同比下滑2.33%。（3）公司拟每10 股派发现金红利0.4 元。

    点评：

    国际船运市场回暖，带动公司业绩回升。2021 年国际航运市场回暖，我国三大造船指标实现全面增长，造船完工量/承接新船订单/12 月在手船舶订单分别同比增长3.0%、131.8%、34.8%。作为船舶生产配套行业，2021 年公司船用锚链收入实现小幅增长2.61%。2022 年Q1，公司业绩下滑主要受疫情影响，下游船厂生产受限，公司锚链产品交付延后。

    远海风电打开公司成长空间。公司系泊链产品主要应用于海上钻井平台建设，也能应用于漂浮式风电项目。2021 年公司系泊链产品先后中标三峡引领号以及海装扶摇号远海风电项目，标志着公司在该领域的项目建设突破。2021 年公司海洋工程系泊链产品实现收入3.75 亿元，同比增长95.18%。近年来我国远海风电发展逐渐起步，预计2050 年我国远海风电装机规模有望达到40GW。随着深远海风电项目的快速推进，作为全球海洋系泊链行业龙头，公司系泊链产品将迎来巨大增长空间。

    全球规模最大的链条生产企业。公司在技术与规模上处于全球领先，产品取得国际主流船级社认证，全球市占率达到50%，其中高规格产品R5级别产品具备大规模量产能力，并参与制定R6 级别产品全球标准。目前公司年产能达30 万吨，其中船用锚链16 万吨，海洋石油平台系泊链11 万吨，高强度矿用链3 万吨。

    投资建议：疫情影响尚未明朗，下游需求持续延后，下调公司业绩预测，预计2022-2024 年公司EPS 分别为0.18、0.26、0.37 元/股，对应当前股价的PE 分别为33//23/17 倍，给予公司2022 年50 倍估值，下调目标价为9.0 元，维持“买入”评级。

    风险提示：船运景气度下行；疫情影响生产；原材料价格波动。