归母净利润同比+122%，维持“买入”评级

    　　2023Q1 实现营业收入4.89 亿元，同比+38.2%；归母净利润0.59 亿元，同比+122.0%；扣非归母净利0.45 亿元，同比+48.1%。预计公司2023-2025年归母净利润为2.18/3.35/4.51 亿元，同比+46.1%/+53.8%/+34.7%。对应2023-2025 年PE 分别为45/29/22 倍。可比公司Wind 一致预期23PE 均值31x。考虑到公司新兴业务持续突破，成长前景可期，给予23 年50xPE，目标价11.5 元（前值10.35 元），维持“买入”评级。

    　　综合毛利率有所上升，期间费用率控制良好

    　　2023Q1，公司实现综合毛利率26.3%，同比+2.4pp，盈利能力持续提升。

    　　实现毛利润1.29 亿元，同比+52.1%。2023Q1，公司期间费用合计达0.70亿元，同比+72.9%。期间费用率来看，2023Q1 达14.4%，同比+2.9pp。

    　　细分来看，销售费用率3.82%，同比+0.4pp；管理费用率5.4%，同比-1.2pp；财务费用率2.0%，同比+3.3pp，主要系主要是报告期内汇兑损失同比增加646 万，利息收入同比减少 650 万元所致；研发费用率3.1%，同比+0.4pp。

    　　品牌优势获市场认可，海油+海风助力公司发展公司锚链产品不断升级换代，R6 系泊链产品代表目前世界最高水平，是英国石油公司等国际大型石油公司的合格供应商。高强度矿用链获得煤安认证，已逐步实现国产替代。凭借优质产品，公司已经获得全球知名企业认证和市场广泛认可。IHS 预计2023 年海上资本开支仍保持增长，预计同比增长23%。随着海洋强国战略以及海洋经济的深入实施，将为公司提供更为良好的发展环境。同时随着漂浮式风电风机价格下降叠加新规划出台，“风电+”多元化发展也将为海洋经济提供新动能，为公司增添新的发展机遇。

    　　全球链条行业龙头，维持“买入”评级

    　　公司2023 年一季度业绩高增，我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.18/3.35/4.51 亿元，同比+46.1%/+53.8%/+34.7%。可比公司23 年Wind一致预期PE 均值为31 倍。考虑到公司新兴业务持续突破，成长前景可期，我们给予公司23 年50 倍PE，对应目标价11.5 元（前值10.35 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业复苏不及预期；海上浮式风电发展不及预期；原材料价格波动；汇率风险。