chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

紫金矿业(601899)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

紫金矿业(601899):藏区明珠落子紫金版图 收购稀缺型纯湖表卤水资源

http://www.chaguwang.cn  机构:海通国际证券集团有限公司  2022-05-06  查股网机构评级研报

收购西藏优质盐湖资产,锂板块新增国内布局。紫金矿业公告,拟出资收购盾安集团旗下四项资产包(包括西藏阿里拉果错盐湖锂矿70%权益等交易标的资产),总作价为76.82 亿元。

    其中,本次收购的核心资产为金石矿业 100%股权,作价 48.97 亿元。金石矿业持有西藏阿里拉果资源公司70%股权,其拥有西藏阿里改则县拉果错盐湖锂矿项目。

    资源处于国内是重要考量要素,收购对价估值合理。通过对近期涉锂收购对价进行梳理,我们认为本次紫金收购拉果错盐湖作价合理,在长周期运营中能够取得较好盈利。该收购万吨产能估值约为13.99 亿元,在资源量超过100 万吨的中大型锂盐湖/矿山中估值处于中位水平,而本次收购万吨资源量估值约为3269.2 万元,在国内盐湖的几次收购中也处于中下水平。

    稀缺型纯湖表卤水资源,吸附膜法提升产能至5 万吨。拉果错盐湖保有资源量折碳酸锂 214 万吨,平均锂离子浓度270 毫克/升,镁锂比 3.32。

    低镁锂比+低杂质,利于提锂成本下行。拉果错盐湖镁锂比仅3.32,且杂质较低。拉果错低镁锂、低杂质的特性将导致提锂成本低于其他项目。

    有望成为国内产量领先的锂盐项目,成本处于全球较低分位。拉果错盐湖储量在国内盐湖中与东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖在同一水平,高于西藏扎布耶盐湖、一里坪盐湖等,产能规模在国内乃至全球盐湖中属于较高水平。

    维持盈利预测、目标价与投资评级。公司黄金、铜等金属资源储量居全球前列,我们预计公司2022 年主要项目能够顺利投产,并暂时不考虑本次收购的影响。我们预计2022-2024 年EPS 分别为0.99、1.17 和1.26 元/股。我们预计随着公司卡莫阿铜矿和佩吉铜金矿等投产运营,公司净利润将迎来快速增长期,参考可比公司估值水平,给予2022 年20 倍PE 估值,对应合理价值19.80 元,维持“优于大市”评级。

    风险提示。项目建设进度不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网