事件：6 月30 日公司发布公告，全资子公司紫金黄金国际有限公司（拟分拆至香港联合交易所上市的主体）、紫金黄金国际在新加坡的全资子公司金哈(新加坡)矿业有限公司与Cantech 签署协议，金哈矿业拟通过收购Cantech 持有的RGGoldLLP 和RGProcessingLLP100%权益，获得哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目100%权益。

    　　总资源量242 吨，交易对价约0.355 亿元/吨。RG 金矿项目保有资源量（金价2000 美元/盎司）：控制+推断级别矿石量2.41 亿吨，金平均品位1.01 克/吨，金金属量242.1 吨，原规划设计露采境界内保有储量（金价1750 美元/盎司）：矿石量9,490 万吨，金平均品位1.06 克/吨，金金属量100.6 吨。在目前金价背景下，完全可能优化露采境界，进一步提高露采境界内资源利用率，并对矿山生产规模进行扩建。本次交易以2025 年9 月30 日为基准日，收购对价按目标公司于基准日“无现金、无负债”原则厘定为12 亿美元，以6 月27 日美元兑人民币中间价计算，交易对价约0.355 亿元/吨资源量。

    　　RG 金矿为在产露天矿山，预计年均产金约5.5 吨，增产可能性高，盈利能力较强。RG 金矿项目为在产露天矿山，包括相距2 公里的北、南两个露天采坑，目前开采深度均约130 米。2016 年，项目建成矿山堆浸系统，以处理氧化矿为主；2022 年，项目新建投产一座炭浆氰化选厂，开始处理原生矿石，终端产品为合质金（金锭）。2022-2024 年项目产金分别为2.0/5.9/6.0 吨，项目剩余服务年限16 年（2025 年至2040 年），年均产金约5.5 吨，根据公司技术团队初步研究，经优化后项目采选规模可提高至1,000 万吨/年。2024 年项目矿山现金成本为796 美元/盎司（不含堆浸），2024 年度实现销售收入4.73亿美元，净利润2.02 亿美元。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。我们认为此次交易若成功落地将进一步提升公司资源储备和矿产金产量，助力公司2028 年100-110 吨产量目标实现。考虑黄金价格上涨，我们上调盈利预测，公司预计2025-27 年归母净利润427/479/565 亿元，对应市盈率12.1/10.8/9.2 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：风险提示：铜金等主要金属价格大幅下跌；扩建项目落地大幅不及预期；汇率波动风险；不可抗力干扰生产的影响；二级市场波动风险。