第三季度净利润同比下滑117%。 2011年前三季度公司实现营业收入12.99 亿元，同比下降 27.41%，归属上市公司股东净利润 2.2.亿元，同比下降 68.87%，EPS 为 0.05 元，与同期持平，其中第三季度净利润为-0.66 亿元，同比下降 116.97%，EPS 为-0.01 元，同比下降112.50%。利润下降主要因经纪业务佣金率下降、自营亏损所致。

    第三季经纪佣金收入同比下降 37.41%。前三季度公司实现经纪业务净收入9.22亿元,同比下降24.18%。第三季度经纪业务净收益为2.53亿元，同比下降37.41%，综合佣金率为 0.069%，较上半年平均下降16%，市场份额1.56%，下降 11%。

    非经纪业务占比较小。 投行前三季度实现收入 9亿元，同比增长24%，但行业排名从去年同期的12 位下降至26位。 资管业务前三季度实现收入2384万元，同比增长380%，但还不能对营业收入构成影响。公司前三季度利息收入3.14亿元，同比增长 32.46%，占比从 13.25%上升至24.17%。非经纪业务占比依然较小为 29%。

    第三季度自营业务受市场影响亏损 1.87 亿元。前三季度自营业务亏损 1.81亿元，同比下降70.55%。 截至9月30日， 其自营规模为24.85亿元，较年初下降30.94%，但受市场影响，第三季度亏损 1.87亿元，同比下降202.02%。

    估值：假设2011年，市场日均股票成交额 2100亿元，自营收益率为3%。公司11 年EPS 为0.15 元，对应市盈率45 倍，估值较高，创新业务发展缓慢，不足以影响营业收入，给予公司卖出评级。