上半年业绩大增7 成以上，受益光伏抢装行情光伏630 抢装潮下，公司上半年营收10.34 亿元，同比增长14.46%，归母净利润2.33 亿元，同比增长73.84%，受益于高端光伏装备收入大增363.48%，毛利率大幅提升11.71 个百分点达52.7%，售电收入大增51.23%，而旗下山东天璨催化剂业务同比大幅下滑，力争下半年扭转。

    　　着力分布式光伏，装机规模扩大与利用小时改善推动业绩增长公司上半年实现营收2.27 亿元，同比大增51.23%，累计并网装机容量486.94MW，考虑已签约规模，未来公司电站规模有望达到GW 级别。公司借力嘉兴模式发展分布式光伏，分布式装机占比达42.5%。公司电站项目利用小时一二季度连续显著改善，其中宁夏地区已高于去年同期水平。随着并网容量扩大及利用小时改善，发电收入将成为主要增长点。

    　　战略性布局售电，期待模式创新

    　　公司公告拟出资3024 万元参与投资设立北京融和晟源售电公司，持股15%。售电公司或成为第一家全国性售电公司。股东背景兼有发电国企、民营上市公司以及员工持股平台，兼具政府对接优势与机制灵活优势，树立以混合所有制推进电改的标杆。同时布局售电业务有望缓解限电问题，并结合分布式诞生多样化商业模式。

    　　光伏设备受益行业回暖再获增长

    　　公司以光伏设备制造起家，由天能运通与无锡荣能主要负责，自2003年研发、生产5 英寸单晶硅生长炉，后扩展长晶尺寸。2015 年开始走出行业低谷，受益于光伏行业回暖，营业收入显著增长。

    　　期待分布式推进及模式创新，维持买入评级

    　　公司稳步推进分布式光伏，有望在电改趋势下创新商业模式。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.25、0.37 和0.44 元/股，维持买入评级。

    　　风险提示：电站开发进度低于预期；市场波动风险