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中远海控(601919)机构评级研报股票分析报告

 
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中远海控(601919):厚积薄发 注重长远

http://www.chaguwang.cn  机构:中信建投证券股份有限公司  2022-03-31  查股网机构评级研报

广积粮:大额分红139 亿元,为母公司可分配利润的50.15%公司拟派发现金红利每股0.87 元(含税),合计派发现金红利139.32 亿元,占2021 年归母净利润的15.6%,为母公司2021 年可供分配利润的50.15%。以2022 年3 月30 日公司沪港两地收盘股价计算,对应A 股股息率为5.4%,对应H 股股息率为7.7%。

    高筑墙:EBIT 展现龙头实力,战略发展走在正确道路上2021 年中远海控息税前利润(EBIT)达203.8 亿美元,为全行业之首(不考虑未公开财报的非上市公司地中海航运MSC)。其中集装箱航运业务EBIT 达197.9 亿美元,超过马士基EBIT 196.7亿美元,而运力规模仅为马士基的76%;超越达飞EBIT 196.1亿美元,而运力规模为达飞的96%。

    中远海控近些年的战略发展持续走在正确的道路上,通过收购东方海外国际强化了国际化与品牌化能力,通过点线面结合方式建立了通达欧洲的新丝路,通过收购比港、西班牙港口及铁路公司,通过中欧陆海快线以及钻石航线重构欧洲航线网络,逐步巩固确立了国际领先地位。

    缓称王:行业处于二次成长曲线阶段,利润留存有利于公司发展行业处在百年未有之大变局之下,端到端业务并购、碳中和船舶是新的弯道超车的机会,公司利润留存对于长期战略发展是非常有利的也是很有必要的。对标国际同行,马士基预计在物流服务和ESG 投资加速增长的推动下,预计2022-2023 累计资本支出为90-100 亿美元。

    长约价格或将超预期,供需失衡或持续至2022 年底长约价方面,根据Xeneta 数据,欧洲航线长约价格或将超过8000美元/FEU,美西长约价格在6000-8000 美元/FEU 区间,实际均值水平或将超我们预期。即期价方面,集运供需失衡或持续至2022 年底,即期价或将持续处于高位。

    继续维持中远海控“买入”评级。

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